【明報專訊】日本發生大地震，一來損失嚴重，二來市場憂慮保險公司要巨額賠償，或要沽貨調資金回國，港股急挫，但外圍股市則靠穩，美股上周五更錄得0.5%至0.71%的升幅，相信今市氣氛不應太差，甚至會有不少資金積極趁低入市。選擇方面，鋼鐵和木材股自然是首選，但兩個板塊都處於低潮期，短期利好因素拉動急升，之後亦容易出現急跌的局面。
日本大地震，大範圍面積受到嚴重破壞，若要發災難財，鋼鐵股和木材股可吼。重建需要多種不同資源，當中最主要的肯定是建材。不過，水泥出口要特別碼頭特別船隻，運輸成本又高昂，以重建概念炒水泥股有點不切實際。內地鋼鐵一直都有大量出口，加上現時正值鋼鐵業低潮，額外需求對股價刺激作用尤其明顯。另外，由於位處地震帶，日本民房使用鋼筋水泥比重較少，反而對木材需求較為殷切，三林環球（3938）上周五便急升近5%並獲成交配合。
鋼鐵業炒上後 易急跌
但要注意的是，鋼鐵業今年仍未擺脫「高成本、高價格、低利潤」的局面，一旦大幅炒上，很容易出現急跌的情况。內地鋼鐵業的盈利能力極低，就以去年為例，全國不同行業的純利率平均為6%，鋼鐵業卻只有3.5%便可想而知。
內地鋼鐵業的問題在於產能持續過剩，供應過多又反過來拉高鐵礦石價格，結果產品售價受壓而成本又上漲，於是形成低利潤的局面。2010年全國鋼鐵產量和消費量分別為6.85億噸和6.3億噸，產能利用率雖已達89%，但始終是供過於求，庫存則減少約10%至1300萬噸。中鋼協估計，今年鋼鐵產能又會增長5%至6%，但固定資產投資增長，將由近年的25%降至18%，需求增長將會減弱，導致鋼鐵業供應過剩情况難以明顯好轉，相信最快要等到明年才見曙光。
三林環球交投疏落 只宜小注
當然，行業不景氣，估值亦會廉宜，鞍鋼（0347）和馬鋼（0323）的今年預測市帳率分別只有1.1倍和0.93倍，開始有一定抗跌力，適逢日本大地震帶來重建炒作概念，確實有短炒空間。不過，現時兩大鋼股的估值，較全球盈利能力最強的浦項鋼鐵的0.9倍，實不見得吸引，短炒宜見好即收。
至於三林環球，始終全球木材需求主要來自美國，究竟當地樓市能否如股神巴菲特預期般在今年復蘇，才是股價的關鍵所在，加上此股交投疏落，入市只宜小注。
撰文：張兆聰
