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【明報專訊】瑞信降低匯豐控股(0005)盈利預測,遂將目標價由97元下調至95元,相當於預測市盈率12.5倍,但評級維持為跑贏大市。瑞信指出,匯控去年下半年除稅前利潤按半年計倒退29%至79億美元,低於該行估計,主要是高成本及低公平值收益所致。匯控昨收報80.35元,升0.3%。
瑞信指出,匯控去年成本對收入比率達55%,是不能接受水平(目標範圍介乎48%至52%),該行計劃2至3年時間重返軌道。此外,巴塞爾協議III (Basel III)將對匯控核心資本第一級比率10.5%構成2.5%至3%衝擊。匯控同時在逆周期資本將中期股本回報率(ROE)由15%至19%,降低至12%至15%。
基於偏低的貸款減值準備前經營溢利及高貸款減值準備,瑞信下調匯控2011至12年每股盈利預測7%至8%,預計其未來3年回報率約12%。
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