【明報專訊】人民銀行昨晚宣布上調銀行存款準備金率（RRR）0.5個百分點，是今年第3次，亦是去年以來第9次，3月25日生效。大型銀行RRR將升至20%新高，中小型銀行亦升至18%。鑑於通脹壓力持續，加上陸續到期的央票規模龐大，將令銀行體系游資大增，市場對人行在日本地震後不久再收緊市場流動性，並未感到太意外。
人行宣布上調RRR後，國際市場曾掀波動。英國富時100指數曾挫20點，紐約原油價格則應聲下跌1美元。尚乘證券業務部總經理鄧聲興相信，RRR再創新高，對港股的影響有限，不過內銀股下周勢將回落。
股市影響有限 惟內銀勢受壓
突如其來發生日本世紀大地震，加上核泄漏事故，似乎並未窒礙人行收緊銀根的決心。路透社引述瑞銀證券中國區首席經濟學家汪濤指出，儘管日本核泄漏事故在短期內對中國一些產業會造成影響，但通脹依然是中國需要管理的首要任務。有分析員則向本報記者說，日本地震多少還是會對中國推出緊縮措施的步伐構成影響。「倘沒有發生日本地震，人行或許已經加息，現在加息可能要延遲到第1季以後。」國務院上周公布，2月份居民消費價格指數（CPI）按年升4.9%，與1月份持平，顯示通脹壓力未見紓緩，分析員普遍預計，3月份CPI突破5%的機會較大，故人行進一步採取加息或上調存款準備金率屬意料之中。
另外，本周人行在公開市場的操作明顯加大力度，除提升央票利率外，央票發行及正回購規模亦增大，回籠資金規模達2300億元（人民幣．下同），連續兩周實現資金淨回籠。然而，有內地經濟師指出，3月份餘下兩周到期央票規模仍然龐大，故除了透過公開市場發行央票外，也需要透過上調RRR，吸納流動性。
加大凍資規模 回籠2300億
人行每上調RRR 0.5個百分點，凍結資金規模約3600億元。內地券商分析員則估計，內銀每被上調準備金0.5 個百分點，盈利平均只會下降0.4%，影響有限，因為銀行不會削減利潤較高的貸款業務，只會減少收益較低的債券投資及銀行同業拆借。一名美資券商銀行業分析員指出，雖然大型銀行的RRR已達20%，但由於大型銀行的貸存比率較低，所以面對的資金壓力會較貸存比率逾70%的小型銀行輕微。他估計，「RRR最多上升至21%至22%應該差不多了」。
美銀美林中國經濟師陸挺預計，今年內人行可能尚有3次上調RRR，以及兩次加息，日本地震或會使人行延遲加息。不過，他認為，人行依賴RRR作為調控工具其實亦有風險，因為未來當短期流動性趨緊時，當局未必能適時下調比率，以免令市場誤以為已放鬆調控。第一上海市場策略員葉尚志表示，雖然市場憧憬內銀業績秀麗，但內銀H股畢竟仍較A股貴，人行調高RRR，內銀股下周一無可避免再捱沽。
明報記者劉欣欣、鄧亮報道
