美投資級別債 避險最佳

【明報專訊】市場陰霾未散，日核危機、利比亞內戰及新興國緊縮政策等，令資金須尋求安全地方避難，近日有市場調查指出，在眾多危機下，最令經濟師憂心的，是油價供應緊張令油價持續高企，有經濟師預測，若利比亞政局持續惡化，油價會高見每桶200美元，環球經濟要到2013年才能回復健康增長，建議短期內避開股市，買進美元高收益企債及新興市場企債。

日本天災的確震撼全球，但AXA集團首席經濟師及安盛投資管理研究部主管Eric Chaney認為，日本地震只屬地區性風險，該國政府清楚他們要做什麼來救災，日本最後能走出困境，故認為影響性有限，不會打擊環球經濟。

中東亂局推高油價 礙經濟

相反中東局勢擾亂石油供應值得留意，Chaney做了一個模擬測試，若局勢惡化，供應持續減少，油價最高會升至每桶200美元，全球經濟增長未來兩年會大幅降低3%，中國因而繼續刺激內需市場。資產價格方面，股市大跌、美元國債價格會最先反彈，歐債危機的「火山」會再爆發。若石油供求不均只屬短暫性，油價最終會回落，但環球經濟始終要至2013年才能回復復蘇周期。

美國國債價過穩 非避險首選

期間哪類資產是最好的避險所？每當危機爆發後美國10年期國債孳息隨即回落，但Chaney不看好國庫債券，他說，「政府國債的流通量高，常被市場視為極安全的避險資產，未來3至4年會繼續獲追捧，但債價過於穩定，長遠一點會受環球通脹影響，債價會輕微下降，故不是很好的避險所。」短期而言，他首選美國高收益及投資級別債券，當中資訊科技類企業前景看俏，以及看好新興市場當地貨幣計價的企債。長遠來說，他料資金會流向美國股市。

撰文：劉佩珊