【明報專訊】日本東北部不幸發生大地震，優先受惠的原來是韓國，除了一些去不成日本旅遊的港人，均轉投報名參加首爾或釜山旅行團，令韓國團幾近爆滿外，在經濟層面上，日圓強勁的升值，亦增加了韓國商品相對日本的競爭力，以及在美國經濟復蘇加快及就業市場改善下，有利投資出口業為主的韓股基金。
美國經濟數據理想，包括首次申領失業救濟人數下跌、失業率高位回落、2月份消費物價指數高於市場預期，對出口市場來說，可視為一項好消息。歐美日市場是韓國最大的出口市場，若全球經濟維持穩步復蘇，韓國出口商包括汽車和電子產品可持續受惠，不過韓國KOSPI指數受近期日本天災及中東亂局拖累，打亂過去1年多以來穩步上升的形勢，今年仍要下跌2.32%。
日圓闖新高 韓企曲線受惠
KOSPI指數目前市盈率為11.3倍，霸菱資產管理亞太區股票投資總監Hyung Jin Lee認為，韓國股票估值仍維持偏低水平，與亞洲其他股市比較，目前水平最為吸引。本港零售韓股基金保持較強的抗跌力，年初至今上升0.25%，中國及香港股票基金同期則分別下跌2.33%及3.68%。
在亞洲市場中，韓國向海外市場供應汽車及電子產品的主要出口競爭對手是日本，早前基金擔心韓圜升值，會削弱韓國商品相對日本的競爭力，不過時移世易，日圓近期升至歷史新高，目前仍處於81美元的強勢，相反韓圜於今年2月時跌至過去近3年的低位，兌美元現時報1121，相信與日本相比，韓企出口商能夠保持優勢，繼續受惠改善中的美國消費市道。
高油價風險 大於加息
區內通脹升溫並非韓股今年面臨最大的風險，油價高企對韓股的影響更大，未來資產韓國股票基金的基金經理兼股票投資第二分部主管Sung Woo Kim稱，「韓央行會透過促進韓圜升值及上調息口，好好控制通脹上升預期，但為了減少對經濟的打擊，相信收緊銀根的力度不會太大，估計韓國央行於今年上半年會再逐步加息。反而韓股面對的風險之一，是中東局勢惡化，令石油供應緊張，高昂的油價會令大市的升勢受阻。」
短期而言，Kim認為，由於中東變局及通脹威脅，KOSPI指數仍會承受較大的波動，但長遠來說，受惠由新興市場帶動的全球經濟進入復蘇周期，以及韓企競爭力增強，相信韓股仍能處於牛市階段。
韓國央行今年已落實加息，幅度雖符合市場預期，但緊縮的貨幣政策或會遏抑資本開支及企業盈利增長，選股方面，Kim不揀韓國銀行股，料長遠不會有增長。他看好資金流充裕的化工類股份，料股份難以被冒起的中東煉油廠熱潮所取代，延續自去年的強勁反彈。
霸菱看好重工業科技股
韓國在全球造船業的地位舉足輕重，遇上2008年金融海嘯時，該重工行業才變得式微，霸菱今年偏向看好造船、機械及設備的韓國工業企業，並看見該類工程公司現正取得大量新造訂單。除了出口環境強勁外，科技股也是投資韓國的焦點股份之一，霸菱認為，新世代經常「保持在線」的習慣主導科技業，他們主要透過智能手機或平板式電腦上網，較少依賴桌上或手提電腦，推介韓晶片製造商海力士（Hynix）、三星電子及LG，能受惠資訊科技開支增加的浪潮，該三類股份總共佔「霸菱韓國聯接基金」資產比重18.9%。
撰文︰劉佩珊
