【明報專訊】這數天港股反覆向上，特別是上周五國企指數曾經重越13000點，已經是日本大地震前的高位徘徊水平。這次的升浪有部分是油股帶動，有部分是內銀及內房反彈，再加上個別之前跌得過分的二線股有報復性升幅，但整體上市場的氣氛仍然審慎，交投亦只是一般。
檢視短期影響港股的因素，包括：
一､中東的政局混亂，約旦、敍利亞及巴林都有反政府示威造成的流血衝突，而沙特則開倉分派近千億美元，又大舉加建房屋平息民憤；
二､日本的食物及食水受輻射污染的問題愈趨嚴重，個別反應堆的核芯很可能已經熔化，這樣下去日本將要大量從外國入口用水及食物。富豪及外籍僱員紛紛避走外地，再加上有指東京的輪流停電將延至本年底，對日本GDP的負面影響，一定遠高於之前只是地震災難的估計；
三､美股處於近兩年半的高位水平，但成交萎縮，VIX恐慌指數連跌逾一周至近期低位；
四､日本央行向銀行提供大量流動性，防止炒家趁日資班師回朝時不合理地炒高日圓，以及應付短暫的救急資金需要。另一方面，歐洲央行官員卻放風要於4月加息，聯儲局亦表示將逐步減持約1250億美元的按揭證券；
五､美匯指數不斷尋底，商品價格不斷上升，黄金及澳元價格分別在歷史及近30年高位前徘徊；
分析師唱好美股 或過分樂觀
六､葡萄牙及西班牙的主權債務評級不斷尋底，不少著名投資者亦紛紛警告日本及美國國債的崩盤危機，特別是日本政府需要大量的救災及重建資金，美國則因國債迫臨國會法定上限而面對違規風險；
七､分析員開始轉軚看好內銀業績，若內地通脹真的放緩，國企指數的波幅區域可推高到13000點至14000點，當中14185點是去年11月11日高盛發出通脹擔憂看淡電郵前的即市高點；
八､分析師繼續唱好美國，但城安擔心其復蘇動力將受日本進口放緩，原油與商品價格上升，以及消費者信心下跌等因素所限制，4月中旬美國各銀行的業績公布亦難以看好。城安恐怕不少分析師可能是見好唱好，或是為着要替即將上市的IPO造勢而保持過分樂觀。
食糧飲品化纖股 可受惠日災
綜合以上，市場的主要風險都是環球性的，好像中東局勢，日本輻射，歐豬債務這等等，但歐美股市已處近期高位，市場亦太過大安旨意，VIX恐慌指數便過分地低。在流動性方面，歐美的收緊銀根暫時只是小動作，而對冲基金沽美元、美債，以至日圓，日債等套現策略的勝算都很高，應該可以支持市場的流動性。在這種形勢下，月前困擾港股之資金從新興市場回流先進市場的勢頭不再，MSCI的新興市場指數上周便勁升4.1%。只要外圍不爆煲，國指可在12800點前鞏固再上，一些食糧，飲品及化纖股更可受惠於日本的災情發展。
（筆者為證監會持牌人士）
城安
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