【明報專訊】天氣惡劣加上天災橫禍令農作物失收，農產品價格自去年12月重拾升勢，CRB農業指數在短短半年內已錄得近兩成的升幅。霸菱資產管理特別看好農業前景，近期在港引入「環球農業基金」，基金經理看好未來農產品價格由飼料需求帶動。
訪問甫開首，霸菱資產管理環球資源投資經理Jonathan Blake便點出三大看好農產品的基本因素，包括世界人口不斷增長、新興市場國民的生活習慣改變，以及飼料需求上升。他續稱，「過去10年新興國家對能源需求強勁，買入更多耕地種植飼料或提煉生物燃料如乙醇，加上部分地區政局不穩及天災頻發令供應量緊張，供不應求下推高CRB農業指數（見圖），去年底小麥、玉米及大豆期貨價格飈升正好反映這一點」。
看重化肥股農機股
Blake同時管理霸菱旗下的「環球資源基金」及「環球農業基金」，目前投資策略主攻上游業務，期望農產業整體的企業盈利年內錄得雙位數字增長。他解釋，穀物價格高企有助農民使用更有優質的肥料、買入更好的種籽及機器，所以基金看重生產農化肥的企業及增持農業機械，截至今年2月底，比重分別佔總資產43.3%及12.6%。
他預料，受惠肥料及農業技術改善，未來農產品價格將由飼料市場帶動，多於來自食物及燃料的需求，「事實上，市場對農業化肥的需求較大，舉例，一頭牛需要很多飼料餵養，8克飼料相等於1克牛肉，投資的槓桿效應亦較大」。另外，隨着科技愈趨先進，生物燃料有望成為全球能源供應的主流之一，雖然在未來3年難達成，但長遠的發展空間仍很大。
值得留意的是，農業基金主要投資的並非實物商品，而是股票，所以每當大市調整時，股價都會受到拖累。Blake認為，農產品基本因素強勁，以及美元匯價持續偏軟，支持商品市場價格，農業股票未來能追落後，趕及商品期貨的升幅。
基金連續兩年跑贏基準
Blake也提醒投資者須注意環球經濟風險，包括內地為控制通脹及預防經濟過熱，貨幣政策或會收得太緊、發達國家的量化寬鬆政策撤退令環球息口上升、經合組織（OECD）成員國的經濟增長出現「L形」的放緩或雙底衰退等。
「環球農業基金」早於2009年初在海外成立，2010年及2009年分別上升17.9%及39.4%，跑贏基準同期的16.8%及32%，最低投資額為1000英鎊（約12,500港元）、管理年費1.5%，另須支付每年超出高水位回報後的15%表現費。
基金投資較為進取，對小型股的比重特別多，基準資產有兩成半屬於市值大於500億英鎊的股份，基金則未有涉獵，反而將近半的資產投資於中小型股份，20億至40億英鎊及少於20億英鎊以下的股份，分別佔總投資額21.7%及18.4%，基準對兩類股份合共只有15.2%的比重。
