中糧油期貨虧損 盈利退13%

【明報專訊】內地大型農產品加工企業中國糧油控股（0606）昨日公布去年全年業績，純利倒退13%至17億元，比市場預期的22億元低了三成，期內收入則錄得534.9億元，同比增幅22%，派末期息3.9仙，除淨日為6月7日。集團董事總經理于旭波解釋，盈利倒退主要是因為集團在套期保值方面產生虧損所致，但通過今年現貨交易可對冲損失。

油籽大米業務盈利同比降

早於今年1月，中糧油為去年業績已發出盈警，並指盈利減少是因為油籽及大米業務盈利同比下降所致。

于旭波昨日則指出，集團通過期貨套期保值來規避原材料及產品價格波動的風險，但由於國際大豆價格於去年下半年大幅波動，商品價格整體上升，公司的套期保值產生了期貨虧損，令主要業務油籽加工產品的毛利率下降2.6個百分點至1.7%。

但于旭波認為，套期保值所產生的虧損將可在今年上半年現貨盈利中體現。副總經理呂軍亦進一步補充指出，集團一般是在國際市場買入現貨，在國內的期貨市場賣出，導致虧損的大豆期貨於去年8月左右購入，今年上半年卻才現貨交收，因此出現單邊虧損，而他強調，期貨會隨價格上漲令虧損擴大，但現貨的盈利也會擴大，兩者對冲，所以該批現貨交收並銷售後，今年上半年一定會有盈利，填補回虧損的部分。

分析師：套保超正常需求

不過，早於中糧油發盈警時，已有券商對其套期保值產生的虧損提出疑問。申銀萬國消費品分析師王海濤1月時曾表示，一般情形下，套保的虧損和公司盈利大致能維持平衡，中糧油套保大幅虧損，顯示其套保超過正常需求，或許有投機成分。