【明報專訊】美國上周五公布的3月就業數據好過預期，新增職位有21.6萬個，較預期的19.2萬個多。而失業率亦由8.9％回落至8.8％。數據公布之後，聯儲局的「鴿派」跟「鷹派」立即透過通訊社展開激辯。但暫時聯儲局最核心的人物，主席伯南克、副主席耶倫及紐約聯儲銀行行長杜德理（William Dudley）都堅拒加息，大家仍可以放心繼續搬錢入股市。
最好的指標是美元指數，公布就業數據之後一度彈升至76.6，但很快便回落，收報75.8，反映市場並不相信美國會為一兩個數據就加快退市步伐。
就業數據其實是一個落後數據，當一家企業見到經濟苗頭好，心思思想請人，到真正請到人，已經滯後一段時間。最近美國數據開始放緩，對未來就業市場會否造成打擊，仍要拭目以待。
但無論如何，美國就業數據好在上周五推高了歐美股市，紐約期油亦升破位，報108美元一桶。港股上周五亦升穿了去年11月以來的中線下降軌，大家知道筆者看好短期港股走勢，現水平仍可選擇性增倉。
憧憬調控鬆手 國指續可跑贏
高盛就是高盛，上周四一出報告唱好中資股，翌日即見有反應。上周五尾段港股忽然挾升200點，大家都在講高盛出報告唱好。其實高盛的論調沒什麼新鮮，都是說內地通脹率在今年上半年稍為升逾5％之後，就會回落。若以按季再年率化之後的增幅計算，高盛指內地的通脹率其實在去年12月，升至8％之後已經見頂回落【圖表1】。
筆者早在2月下旬已提出，中國調控的密集期可能已經過去，當然過去一個月，港股先有利比亞內戰，後有日本核危機，飽受一番折騰。2月下旬筆者已提出國企指數可望跑出，結果國指亦確實一直跑贏恒指【圖表2】。
以回歸法分析，國指相對恒指比例，自2009年初以來一直處於下降通道之中，目前已反彈越中線，向正1個標準差邁進。筆者認為在市場憧憬調控到頂之下，國指有力繼續跑贏恒指。內銀股公布的業績亮麗，而且估值仍不算高，農行（1288）、工行（1398）等仍可吼位加注。
由今年年初開始，市場的共識是內地通脹率下半年將會回落，除了去年下半年基數已高之外，中央自去年10月之後重手調控，廣義貨幣供應（M2）增長已由去年底的20％，急回至16％的水平，少了游資追逐有限的貨物，物價自然回落。股市永遠跑在經濟之前，若下半年通脹回落，第二季就是最佳的入市時機。
追蹤環球基金資金流向的EPFR亦發現，截至上周三的一周，有2.1億美元淨流入中國基金，創18周以來最大金額。而香港基金更錄得11周以來首次淨流入，有5200萬美元。這印證了上周四筆者指外資已開始流入大中華區股市。
外圍併購案例不絕。納斯達克連同洲際交易所，出高價爭奪紐約交易所，誓要跟德國交易所爭天下。背後有沒有美國政府的祝福，不得而知。這證明全球交易所有價。當然我們的港交所（0388），基於中央政府「」得很緊，要買要賣都不是易事，但港交所在港股向好之下，必會水漲船高，筆者仍看好此股。
博彩收入新高 澳博可買
上周五澳門當局公布3月份博彩收入突破200億澳門元，升了48%，達200.87億元，再創歷來新高。澳門的博彩業證明未有受到內地緊縮銀根影響。
濠賭股之中可買入大股東爭產案塵埃落定的澳博（0880），澳博市場佔有率已止跌回升，佔整體市場份額由2009年的29.4%回升至31.3%。去年純利大升2.94倍，至35.6億元。EBITDA（除稅、利息、撥備及攤銷前利潤）增1.13倍，有48.4億元，增幅是4大濠賭股之最。雖然銀娛（0027）新賭場下月開幕會分薄生意，但澳博新葡京在2月亦有新的中場高額投注區開幕，而且成本會較銀娛的新賭場為低，繼續以低成本享受高速的博彩收入增長。
（筆者持有港交所股份）
撰文：江宗仁
