【明報專訊】內銀股已全數派發成績表，整體情况令人滿意，普遍超出市場預期。雖然不對稱加息、利率市場化及資產質素轉壞風險，可能會繼續困擾內銀股，但預計內銀淨息差今年可望續有改善，非利息收入增長能力強勁，資產質素維持良好勢頭，今年整體表現有望進一步提升，股價前景樂觀。
內地去年六度上調存款準備金率及第4季兩度加息，遏抑信貸增長，惟對內銀股淨息差帶來莫大裨益。去年整體內銀股淨利息收益率（NIM）較09年均有改善，並有按季逐步改善趨勢。
今年以來，人行多番上調準備金率至歷史高位，市場亦預計今年內地貸款增速會放緩，但存款基礎雄厚的大型銀行，將可享受市場利率及同業拆息上升。反之，中小型銀行則要面對信貸資源緊絀，窒礙貸款增長及資金成本上升的壓力。然而，整體市場信貸需求仍不俗，加強了內銀的貸款議價能力，有利改善淨息差表現。
次季料加息2次 大行影響微
市場普遍預期內地今年會繼續加息，摩根士丹利及巴克萊資本估計中國第2季會再加息2次，巴克萊資本並相信存款準備金率尚有上調空間，料這將對內銀盈利起正面作用。
較令人關注的是人行今年2月開始進行不對稱加息，若未來趨勢持續，將增加銀行存款利率成本，造成負面影響，尤其是中小型銀行，但相信其最終可透過增加較短期貸款，加快貸款利率定價周期，緩和衝擊。至於大型銀行股如工行（1398）、建行（0939）去年底活期存款佔比超過一半，所受影響會較微。
值得留意，「十二五」規劃明確提出穩步推進利率市場化改革，會打擊銀行的盈利能力。有如本港銀行業10多年前取消利率協議，加劇銀行互相競爭，導致存貸息差大幅下降，但亦因此令本地銀行業加快非利息收入的業務發展。因此，雖然利率市場化可能會影響到內銀表現，但相信進程會相當緩慢，且有足夠時間讓行業消化，長遠發展，更有利銀行提升服務，加強非利息收業務發展。
利率市場化 拓非利息業務
雖然去年內銀資產質素持續改善，惟建設銀行去年第4季資產減值損失大幅高出預期，影響盈利表現，且觸動市場的神經。不過，去年整體內銀不良貸款率仍有所下降，同時提升撥備覆蓋率，以及加大對政府融資平台貸款的退出力度，均有助緩和市場對內銀資產質素轉壞憂慮，行業前景依然樂觀。
撰文：陳承龍、劉思明
