【明報專訊】工商銀行（1398）繼續成為全球最賺錢的銀行，其實，工行現時盈利模式已改變，擴張海外業務，增加網絡點，非利息收入比重增加21.1%，其中手續費及佣金收入淨增長32.1%，進一步與國際銀行標準接軌。
以此模式來看，工行未來盈利將較少受利息收入影響，整體盈利增長會更持久，前景可以繼續看好，建議可逢低吸納。
工行去年盈利1651億元（人民幣．下同），升28%，期內營業收入為3807億元，營業溢利2123億元。總資產回報率為1.32%，為同業之首。淨利息收益率上升0.18個百分點至2.44%。其去年第4季淨息差擴闊0.11個百分點，並錄得強勁的全年費用收入升幅，達32%。
地方融資餘額續降
據銀行管理層指出，銀行有信心今年淨息差將進一步擴闊，而今年貸款增長目標為13%至14%，新增貸款額介乎8200億元至8800億元，並期望70%公司貸款放給中小企。另外，今年之費用收入可望再升30%，而首兩個月之費用收入已錄得按年升幅53%。
工行截至去年底的地方融資平台貸款餘額為6496億元，其中現金流全覆蓋和基本覆蓋貸款佔比67%，而今年一季度餘額已進一步下降至5150億元，而董事長姜建清料融資平台問題可於3年內徹底解決，更添投資者信心。至於資產質素，工行去年不良貸款率只有1.08%，撥備覆蓋率達到228％；成本對收入則只有30.99%，處於極低水平。派息方面，工行跟建設銀行（0939）和中國銀行（3988）一樣，下調派息比率至38%，以這個水平計算，今明兩年預測息率約4厘，有一定吸引力。
預測市盈率不足10倍
工行今年預測市帳率為2倍，預測市盈率則為9.8倍，而預測股本回報率22.5%，數據相當理想，實屬逢低吸納的理想對象。目標價方面，券商普遍看7.5港元至8.6港元，以現價6.56港元來衡量，仍有不俗水位。
