【明報專訊】在全球經濟正進入復蘇的因素下，能源需求上升是可以理解的，因此未來主力承運能源的中海發展（1138）前景應可看高一線，尤其公司已與中石油（0857）及中石化（0386）簽訂了10年長期合約，負責承運液化天然氣，公司長遠會發展成運輸四大商品的公司，包括油品、煤炭、鐵礦石和液化天然氣，均屬國家必不可少的資源，能為中海提供穩定和長期的回報。
技術走勢方面也對辦，中海發展已在8.2元水平試了雙底，日前更升越了頸線，料短期再升的機會高，短線而言，可先看250天線約10.5元水平，中線則看去年11月的13元高位水平，若跌穿50天線約8.8元則止蝕。
中海發展去年盈利增長61.2%，至17.17億元（人民幣．下同），每股盈利50.42分。公司去年營業額112.84億元，按年增加29.3%。期內運輸周轉量3649億噸浬，增長35.3%。乾散貨運量大增14.2%，達到1090億噸浬，該業務收益大增148.3%，達到12.02億元，其中非煤炭類的乾散貨運輸業務扭虧為盈，賺3.67億元，是盈利大增的最主要動力。至於油品運輸也相當不俗，營業額上升24.1%至60.98億元，經營溢利上升16.5%至11.5億元。
公司去年燃料費成本按年大增44%，佔整體開支的43.1%。公司解釋，主要由於消耗及燃油費增加所致，中海發展的包運合同（COA）包括運費聯動機制和燃油附加費，與中石油及中石化簽訂合約時，也已附有相關的條款，油價上升的壓力可全數轉嫁客戶。此外，公司船舶已實行經濟航速，減少消耗燃油，同時也進行適量的燃油對冲，但不做場外交易。
控制成本得宜 毛利率有望續改善
其實，中海發展最成功的地方是控制成本得宜，據摩根士丹利早前的報告指出，中海發展受惠強勁的營運槓桿效應及有效的成本控制，毛利率及營運利潤率均見改善。今年方面，公司已表示有信心今年的毛利率會較去年的21%有所改善，主要由於全球經濟環境趨好，及繼續有效控制成本。
至於重頭戲，中海發展已與中石油及中石化於香港設立兩間公司，承運液化天然氣，預計未來數年可投入運作，並有望成為中海發展未來的亮點。
撰文：陳承龍
