公司「底厚」十分重要

【明報專訊】在昨天，慧雅提到資產負債表是一家企業最值得分析和最可分析的地方，又以女孩子在選擇男朋友作為比喻，提到在選擇男朋友時，不要太着重一時和較表面的事情，並要對他們的品格、為人較為重視。

跟着有朋友問，女孩子在選擇男朋友時，是否亦要很重視男朋友的「家底」。這是一個複雜的問題。對一段感情而言，理論上是應該有很多金錢以外的東西，因此男朋友的品格、為人可能更加重要，若他對自己根來沒有什麼感情，那麼即使他能給自己很多錢，那又有什麼意思？不過，話雖如此，投資卻不是一講感情的事情。在理論上，投資是一純商業的活動，以相宜價格買入一盤生意。

「窮小子」一飛冲天太偶然

值得留意的，是評估一盤生意的價值並不容易。歷史的經驗告訴我們，高質素的管理層和創業者能夠為公司創造的價值可以十分驚人。以喬布斯為例，投資於他身上可帶來的回報便十分驚人，因此投資者不能輕視一些沒有「家底」的窮小子。不過，話雖如此，窮小子一飛冲天的例子在投資市場中是偶有出現，但機會率卻是百中無一，但在投資問題上，機會率卻是一無比重要的事情，我們甚至可以說，投資就是一講機會率的遊戲。重要的是，從這角度看，雖然慧雅認為在「感情投資上」，「家底」不見得是最重要的因素，但在股票投資問題上，「家底」卻是十分重要，或甚至是最重要的因素之一。歸根究柢，投資者只是「街外人」，管理層亦是投資問題上最難分析的一環，因此投資者要承受的風險不小。從這角度看，公司本身「底厚」十分重要。

撰文：施慧雅

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