【明報專訊】美國主權信貸評級前景遭標普下調至負面，拖累全球股市，歐美及俄羅斯股市周一普遍下跌1%至4%，亞洲無可避免受到拖累。施羅德亞洲收益股票基金的基金經理李經輝表示，外圍市况問題亂象環生，經濟增長放慢，在此環境下大市會持續波動，建議吸納具有「墊底」作用的高息亞股，增加組合的抗跌力。亞太區中首選股息率與定存利率差距最大的地區，分別有香港及新加坡，特別看好本港消費及收租股。
過去多個星期種種問題增加大市震盪，包括日本核危機、利比亞政局緊張、歐洲銀行體系不穩以至近期美國巨額赤字。李經輝表示，目前最擔憂的是全球通脹壓力升溫，中東北非動亂令油價高企，導致企業生產成本上升，通脹上升，促使亞洲各區政府表明收緊銀根，但這同時增加企業借貸成本，料企業純利增長放慢，或須尋求外來資金協助集資。
盈利增幅有限 股息更顯重要
他續稱，現時環球經濟增長緩慢，連帶企業盈利增幅亦有限，在這環境下投資者很難令資產獲得高增值，「過去多年企業的股息率（DPS）回報遠高於每股盈利（EPS）增長，1988年至2010年期間，MSCI亞太區（日本除外）指數上升8.6倍，當中股息回報佔總體回報56%，其餘44%才歸功於股價增長，特別在2008年至2010年，該指數上升9%，股息率貢獻總回報更近八成的比重。當市場動盪厲害，資本增值對股價的價值變得很小，預料未來多年市場的波動性會持續擴大。」
據追蹤全球資金流向的機構EPFR截止上周五的統計，新興市場股票基金連續第3星期錄得資金淨流入，金額更是今年首次超出發達國家。受惠資金追捧，主要投資亞洲股市的李經輝自然更有信心，表示亞股估值重回合理水平，表現會優於美股，料資金會繼續回流至亞洲市場，由於亞企的基本面增長依然強勁，政府負債率偏低。
港星高息股最吸引
他揀選亞太高息股的策略，是首先比較企業股息率與當地存款利率的息差（詳見表），最吸引的有香港及新加坡，由於兩地的存款利率近乎零息，兩者息差高達2.7厘至2.9厘。另外衡量預測股息率高低，台灣電訊股派息可高達6厘，收益遠高於同期基準MSCI亞太區（日本除外）指數的2.6%，基金十大持股中的台灣大哥大及置富產業（0778），12個月預期股息率分別高見6.89厘及6.29厘。
本港揀零售收租股
本港投資方面，他目前揀選消費相關股份包括超級市場及收租股，後者派息可高於投資實物的回報，另考慮到本港公用股的估值偏高，並不沾手此類板塊。至於亞債的孳息回報一般較亞股為高，投資者應如何選擇？李經輝認為，亞股比亞債更具投資價值，目前市場的風險胃納提高，環球資金追捧股票多於債券，未來3年投資亞股可受惠股價升值。
撰文︰劉佩珊
