資產負債表的重要性

【明報專訊】昨天，慧雅提到以買地產股來受惠於本港樓市，可能是除笨有精。以慧雅之見，作為投資對象，本港大地產公司吸引的地方之一是「底厚」。

慧雅認為公司底厚是甚為重要，其重要性是比很多人了解的為高。基本上，在商業世界裏面，公司的資本基礎十分重要，慧雅的觀察是，大公司的管理層未必一定較出色。很多時，由於小公司要力爭上游，它們的管理層往往較出色和上進。不過，在商業史上，小公司能打低大公司的個案卻並不多見。

資本有限 局限發展潛力

歸根究柢，公司要有一定的規模和資本，才可做另一層次的業務。譬如對一間一直只是興建單幢樓的公司而言，它是不能和不敢做大項目，這亦局限了公司發展的潛力。以慧雅之見，商業發展的一大原則是，要保持相對位置是比作出突破容易。因此， 若公司的今天的巿場地位是這樣，它能大致保持這相對地位的機會，是比出現重大改變的機會為大。

以慧雅之見，公司今天擁有什麼是十分重要，因此在分析公司前，是一定要先看其資產負債表。從某角度看，公司今天的資產負債表，多少是反映它過往多年生意營運的成績。若一家公司今天的資產負債表是很好，相信是反映着它的管理層過往是做對了某些事情，或者至少是十分幸運。無論如何，若公司的資產負債表豐厚，它可以承擔的震盪或衝擊的能力亦較大。而且，從某角度看，企業發展的模式，是在每次低潮時，能安然渡過，以及在行業高峰時，又不要做錯事，而公司的資本充足，是對這兩方面都有幫助，因此慧雅一向認為，公司的資產負債表十分重要。

撰文：施慧雅

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