【明報專訊】本欄早於1月21日曾介紹過鐵江現貨（1029），介紹時之市價約為1.68元，當時所定的目標價以中銀國際所定的2.31元作為參考，隔了幾個月，該股終於在上月11日發力，連日大成交上升，於上周二更升至上市以來的高位，高見2.42元，較當時所定的目標價可謂超額完成。由於鐵貨早前公布的去年業績較上市時預測的為好，公司將有多個項目陸續投產，預期公司將可加快轉虧為盈的步伐，前景應可看高一線。
更重要的是該股走勢已全面轉強，在無蟹貨的情况下，應可望愈升愈有，目標價可進一步推高至其去年招股時原本所定的招股價上限3元，即現價2.33元再追入仍有一定的水位，不過若跌穿2元關則止蝕。
新礦陸續營運 盈利有望大升
鐵貨以經營採礦業務為主業，在俄羅斯遠東及中國東北地區開採、開發及經營工業商品項目。鐵貨去年10月上市時，曾表明去年度股東應佔虧損不會少過9500萬美元，但早前公布的實際數字比預期為佳，營業額2580萬美元，升212%，股東應佔虧損8235萬美元，較預期少13.3%，也較2009年減少40.9%。業績有改善，主要是公司旗下4個礦場中的一個，位於俄羅斯Amur區的Kuranakh礦場，去年開始投產，並在9月向目標客戶銷售，錄得收益1260萬美元。
由於鐵貨其他礦場包括Amur區Kimkan及EAO區Sutara（K&S）礦場以及Garinskoye礦場，預期可在2012至2014年間陸續營運，屆時鐵貨盈利應可望將大幅上升。
鐵貨是俄羅斯企業，俄羅斯是以資源豐富而聞名，論優勢，比其他資源國更具優勢。瑞銀早前所發的報告就指出，鐵貨的的主要優勢比澳洲供應商強，在銷售予華北及東北地區有地域的優勢，可受惠貨運價格溢價優勢支持，因買家只支付鐵路運費。因此，該行認為鐵貨的鐵礦石售價，可較澳洲的鐵礦粉離岸價格更享有溢價。再推論下去，只要鐵貨其他項目能正式投產，其盈利可望有一定的爆發力。
現價吸引 先看3元
瑞銀之前就按現金流折現率作估值，給予鐵貨目標價4.66元，現價只是2.33元，剛好還有一倍潛在升幅，實在吸引，不過，短線可先以其去年招股時原本所定的招股價上限3元為目標。
撰文：陳承龍
