神數 龍頭盡享行業強勢

【明報專訊】神州數碼（0861）於行業處於領導地位，盡享行業高速發展，加上城市化帶來機遇，為業務長遠持續性發展提供動力。難得該股估值依然偏低，中線可以16元為目標。

近年內地軟件產業快速發展，但整體發展強度不足，引起政府的關注，在政策上相信可以繼續得到扶持，尤其具優勢企業。工信部早前提出軟件產業「十二五」發展目標，要扶持出數家千億級的企業，數十家百億級的企業，整個產業發展規模要從去年的1.3萬億元人民幣，增長到4萬億元人民幣。

神數為內地整合資訊科技（IT）服務商，核心業務包括IT服務、企業系統、IT產品分銷和供應鏈服務，去年位列《財富》信息技術類榜首，同時獲欽點協助參與國家信息技術服務標準制定工作，其地位不言而喻，未來料可得到政策扶持，進一步做強做大。

此外，各地政府均積極推進「智慧城市」建設，增加工業化和信息化的需求，神數過去兩年開展「智慧城市」戰略佈局，搶得先機，對服務業長遠發展奠定良好基礎，尤其是隨着市民卡、區域衛生及安全監測等應用技術漸趨成熟，可望加速業務進展，隨時可能會帶來驚喜。

目前神數面臨較大挑戰是地方政府及企業「缺水」，尤其是中小型企業資金緊絀，嚴重打擊對資本投資的意欲，對業務收入構成隱憂。不過，中央政府甚為關注中小型企業情况，不除排未來會有扶持措施出台，甚至在財政上支持中小型企業升級及改善效益，故負面情况並非一面倒。

估值偏低 上望16元

雖然「智慧城市」項目發展發酵需時，短期難望為業績提供顯著的貢獻，但在其他業務支持下，預計未來3年純利複合年增長保持20%，現價預測市盈率11.4倍，估值偏低。走勢上，該股10天及20天線匯聚在12.7元，上周測試該水平支持，若能守穩，料可先向上挑戰14元阻力。中線則可以16元為目標，屆時預測市盈率仍不足15倍。