紫金陰霾散 料重拾升軌

【明報專訊】歐債危機不繼擴散，美國面臨主權評級被調低的風險，市場避險情緒高漲，金價屢創新高，在不明朗因素持續纏擾下，金價易升難跌，有利金礦股表現。紫金（2899）走出污水事件陰霾，業務重上軌道，股價呈現強勢，可待回吐在4.2元上車，短線目標4.8元。

紫金旗下紫金山金銅礦廠去年發生污水滲漏事件後，公司將大部分精力集團在處理環保及安全問題上，對產量產生負面影響。不過，公司明年將有多個項目陸續投產，將為未來兩年業績增長提供動力。瑞銀早前到紫金的礦場考察，發現公司已經完成了大部分在環保方面設施的改善工程，並相信隨着環保問題上得到妥善處理，公司可以重啟銅金礦產量，預計明年礦產金達到33.4噸，按年增加12%。

發債加快海外擴張

此外，紫金透過境外公司發行2.8億美元債券，擬用於旗下20萬噸的銅冶煉項目、海外銅精礦採購及海外經營發展，反映集團重新加快海外擴張步伐，對未來持續性發展有莫大裨益。

受到污水事件影響，紫金股價長期跑輸同業，估值處於偏低水平，不過，隨着負面消息淡化，營運情况持續改善，低估值再度吸引到市場目光。紫金現價預測市帳率僅2.8倍，遠低同業招金（1818）的4.5倍，以及過去3年平均的4.2倍，折讓幅度達三成以上，只要折讓稍為將收窄，已可以提供不少上升動力。

4.2元吸納 上望4.8元

走勢上，紫金在3.6元築起「W」形底部，月初突破4元阻力後加速向上，其10天及20天線相繼升穿50天線升，已經確認形成升勢，可趁其出現回吐在4.2元水平吸納，短線以大型降軌阻力4.8元為目標，跌穿4元止蝕，值博率不俗。