【明報專訊】港股持續偏軟，雖然未見明顯沽壓，但成交低迷，承接力不足，倘外圍再有風吹草動，跌勢一起，隨時來得急勁，既然難以看到向上動力，策略上宜更趨保守。
恒指裂口低開逾百點後迅速回升，曾漲151點，再徐徐回落，收報21804點，跌70點或0.32%，大市成交僅512億元，低20天平均逾兩成半。據《明報》港股數據庫，上升及下跌比例為1比2.2，市寬連續3日收窄，且第2日大幅低於中性水平；跌幅超過3%佔下跌股份比重升至17%，沽壓未算太大，卻有升溫迹象；本報數據庫追蹤的34個行業，有八成行業下跌，可見指數跌幅不大，但各項指標均顯示市底相當疲弱。
美林：新業務增長 料勝同業
內地銀保業務監管力度加大，加上持續加息及通脹壓力，令分紅壽險競爭力下降，以壽險業務為主的中國人壽（2628）及中國平安（2318）今年來跑輸大市，且與產險為主的財險（2328）屢創新高形成強烈對比，產險業務比重不輕的太保（2601），大有可能成為資金換馬對象。
太保的壽險業務經過4月低潮後回升，6月壽險保費收入連升2個月至82億元人民幣，按年增長10.4%；產險業務增速更保持在行業之上，上半年增長19.1%，高於全國增長16.9%。參考美林預測，太保今年新業務價值（VNB）增長達23％，高於平保及中壽，但股價對2011年預測內涵值（EV）則較後兩者為低，只要估值追上增長潛力，股價已具上升動力。
美林認為，太保壽險業務跑贏同業勢頭在未來6至12個月仍可持續，當其他同業VNB存在下調風險的同時，料太保可保持平穩；其資本充足率強勁，追求增長處於有利位置；財險估值上升，更有助進一步推高其目標價。美林首予太保目標價40元。
支持位看30元 可中線持有
事實上，該股過往股價相當穩定，在業務前景佳及估值優勢下，在市場信心不足時，更有利資金流入，利好股價表現。太保兩度試30元回升，料該水平具支持，可視作入市參考，趁低吸納作中線持有。
此外，本欄投資組合減持一半南方航空（1055），均價4.96元，回報10.84%；東風（0489）沽出4000股，均價15.04元，回報3.72%；中國電力（2380）及恒鼎（1393）近平手離場；中興通訊（0763）沽出2000股，均價26.55元，虧損4.5%。組合同時買入恒指熊證（64831）20萬股，均價0.161元。
撰文：劉思明
