【明報專訊】自今年7月1日起，金價由每盎司1501美元，連升11個交易日，至7月18日達1607美元的歷史高位（見圖），創下自1980年7月8日以來連升11個交易日紀錄。正當金價突破歷史新高，市場亦並非一面倒看好金價繼續向上，投資者亦要小心「高處不勝寒」。
好友：金價應達1900美元
金價好友的理據，主要是金價現時仍未追貼其他資產的上升幅度，加上受歐債及美國債務上限問題困擾，黃金又具避險作用，市場將對黃金有更多的需求。好友指出，若加入美元通脹的考慮，1980年每盎司黃金以今天的水平來說，現時應值2400美元；即使撇開1980年因高通脹、蘇聯入侵阿富汗等因素不計，也應達1900美元，較今天的1600美元高位仍有一定差距。
另外，有一個重要因素就是黃金與石油的價格比例。現時每盎司黃金對每桶布蘭特原油（Brent Crude）的比例為13.5左右，但在70年代，此比例平均為16左右，亦曾一度上升至25至30的水平。即使按最保守估計，現時每桶布蘭特原油約118美元，將此數乘以16，達1888美元，同樣高於現水平。Capital Economics首席國際分析師杰索普（Julian Jessop）更稱，金價明年內會見每盎司2000美元，並稱「若金價比預期升到更快、更高，我們也不會感到奇怪」。
淡友：對比道指 已見泡沫
但淡友作出反擊，指金價已經出現泡沫，因為以道指和金價作比較，道指歷史平均為每盎司黃金價格的10倍，但現時僅為8倍的水平，投資者會更趨向股票市場，多於購買黃金作投資用途；金價最近飈升，主因是歐美債務問題，應屬短期困擾，而非黃金需求出現了明顯的供求變化。瑞銀全球大宗商品分析師普賴斯（Tom Price）相信，只要美國及歐洲的債務問題明朗化，加上美國經濟已見起色，將有利美元回勇，而金價將於今年底前下跌至1500美元水平。
可留意未跟升金礦股
而金價11連升之後，因奧巴馬講話支撐美元走強，加上獲利盤打壓，現貨金價演繹高台跳水，結束連續11個交易日上揚走勢，跌破1590美元，最低跌至1582.10美元。
不過，受惠於這段黃金凌厲升勢，外國的金礦股已跟隨飈升。全非洲最大的金礦公司AngloGold Ashanti自6底至7月初，已升了一成。金價會否繼續向上暫難斷言，投資者不應盲目入市高位追捧，但倘若個別在香港上市的金礦股未有跟足黃金升勢，仍可留意短期會否有炒作活動。
撰文：郭銘
