【明報專訊】環球股市風高浪急，證監會4天內兩度發稿籲投資者注意風險，今次更聯同港交所（0388）提醒散戶，若持有衍生權證（即窩輪）及牛熊證等非抵押結構性產品，應密切留意發行商的財政實力與信貸能力，因為發行商一旦無力償債，投資者手持無抵押的窩輪及牛熊證等，無優先索償權，隨時淪為廢紙。
籲留意發行商信貸評級
證監會主席方正本周二（20日）發表署名文章，特意向投資者預警，即使沒有直接投資當地，亦要注視投資產品發行人的風險，其中窩輪、股票掛鈎投資、結構性基金及合成ETF（交易所買賣基金）由於結構較為複雜，交易對手風險較高。
事隔兩日，證監會再度在其網頁發新聞稿，表示鑑於歐洲現時的經濟環境以及近期的波動市况，證監會與港交所提醒持有非抵押結構性產品的投資者，應密切留意結構性產品發行商的財政實力與信貸能力。證監會又提醒投資者，非抵押的結構性產品沒有資產作抵押，一旦有結構性產品發行商無力償債而不能就其上市證券履行責任，涉及的投資者只會被當作無抵押債權人處理，對有關發行商所持任何資產沒有優先索償權。
本港作為全球最大窩輪及牛熊證市場，發行商數目亦多，當中不少為歐資行。根據《上市規則》要求，無押抵窩輪、牛熊證產品的發行商，必須具有首三級別投資評級才符合資格，或須接受金管局監管。現時歐洲債務危機變化未明，當地金融機構屢被降評級，證監會的新聞稿指出，若發行商的信貸評級遭調降，須在「披露易」網站發布公告，並附上港交所網頁的連結，讓投資者查閱各發行商擔保人最新信貸評級。
港交所網頁 追蹤輪商評級
渣打金融市場股票衍生及中介銷售部認股證銷售董事翁世權向本報記者表示，窩輪及牛熊證作為非抵押結構性產品，風險一直存在，但認為監管機構提醒投資者注意風險，始終屬好事。
根據港交所網頁資料，本港窩輪發行商大部分均獲穆迪及標準普爾首三級別投資評級，當中只有大和及中銀亞洲並未符合信貸評級要求，但符合主板上市規則的其他監管要求，而取得發行商資格。有熟悉上市規則人士說，一旦有衍生工具發行商不再符合發行人資格，將不可再發行新輪證，至於已發行的輪證，發行商有責任維持其交易及適當流通量。不過，倘若一旦發生2008年雷曼倒閉的同類事件，相關衍生工具有可能變成「廢紙」。
明報記者 毛婷婷
■有興趣追蹤發行商信貸評級的讀者，可到以下網址﹕
http://www.hkex.com.hk/eng/prod/secprod/dwrc/creditrating.htm
