【明報專訊】德法等歐元成員國評級有機會被下調，消息衝擊亞洲區內股市，並終止港股連升3日勢頭，但大市成交萎縮，不易有明確方向，暫以上落格局看待。市場對人民幣升值預期降溫，甚至憧憬中央會容許貶值以刺激出口，雖然人幣大幅貶值機會不大，但航空股再獲得龐大匯兌收益光景難以不再，短期料易跌難升。
恒指低開168點後持續受壓，午後最多跌361點，低見18818點略彈，收報18942點，跌237點或1.24%，大市成交474億元，低20天平均兩成。據《明報》港股數據庫，升跌比率1比6，過去6日梅花間竹在中性(1比1)上下穿梭，反映市况時好時壞，未有明顯趨勢；跌逾3%佔下跌股份近三成，沽盤轉趨積極；呈陽燭對陰燭為1比2.4，低位承接力一般。
本報數據庫追蹤的34個行業，全線向下，內地樓市限購政策未擬放鬆，內房股急回，中國海外（0688）、恒大（3333）及龍湖（0960）等跌逾4%；另具人民幣升值概念板塊沽壓沉重，航空股跌3%、紙業股跌2.5%。
利好出口股偉易達瑞聲
航空股持有大量美元負債，過往依靠人民幣升值，帶來龐大匯兌收益，大大減低財務費用支出，以上半年為例，三大航空股上半年淨匯兌收益佔稅前盈利比重介乎27%至35%（見表），若人幣升值減速，將打擊未來盈利表現，加上採購油價成本上漲，以及經濟不景打擊客貨運需求，行業前景甚不明朗。
此外，同樣較依靠進口資源的紙業、石化及鋼鐵行業，亦會面對人幣貶值，帶來的成本上升壓力；特別留意，雖然汽車業可受惠貨幣貶值，增加出口競爭力，但部分車企的零部件需要進口，尤其部分擁有合資的車企面對壓力較大。至於金融、房地產及電訊業持有大量人民幣資產，若短期炒人幣貶值，亦會削弱有關板塊的吸引力。
內地將於本周六公布上月進出口數據，市場估計出口將大幅放緩至10.4%，若屆時數據更遜預期，相信會加深人民幣貶值預期，估計對偉易達（0303）、瑞聲（2018）及敏華（1999）等以出口為主製造業，以及申洲（2313）及互太（1382）等紡織股較為有利，可先放入觀察名單。
明報記者 劉思明
