內需下滑 花旗薦必需品股

【明報專訊】面對內地經濟增長放緩，內需及外貿惡化較預期中快，花旗發表研究報告，指今年第4季內需下滑情况將更明顯，消費類股份面臨下行壓力，但相信必需品表現將跑贏非必需消費品，揀內需股首選恒安國際（1044）、維達國際（3331）、蒙牛（2319）及神冠控股（0829）（見表）。


首選恒安維達蒙牛

花旗表示，服裝股、百貨股及體育股都面對經濟下行風險，其中服飾製造商方面，今年第4季至明年1季的銷售，預期跌一成，由於成本減少的速度較價格跌幅為慢，此類股份將面臨毛利率下跌的壓力。其中波司登（3998）及佐丹奴（0709）還因天氣和暖影響銷售。花旗估計若明年消費情緒仍弱，服飾企業將要增加折扣以吸客。


百貨股方面，該行指出「十一黃金周」後，明顯看到同店銷售增長放緩，原因是10月至11月天氣較和暖，以及樓市及股市下跌令消費信心減弱，該行相信明年百貨股銷售額及經營溢利率會受壓，大部分百貨企業會選擇減價促銷。


內地體育用品股，則面對存貨上升問題，匹克（1968）及特步（1368）因提供較長信貸期予分銷商，而面臨營運資金的壓力。


該行在內需股中看好必需品股份，指出雖然飲料及食品股在今年下半年仍面對原材料上升壓力，但大部分銷售增長仍健康。紙品類的原材料價格，包括木漿等正在下跌，令個人護理產品的企業前景更樂觀。該行推薦蒙牛及神冠兩間飲食相關股，認為兩者的成本相對穩定，另外恒安及維達兩間個人護理股，則會受惠原材料成本下跌，預期毛利率將改善。