中央救鐵道部 南車受惠

【明報專訊】財政部早前對中國鐵路債券利息收入所得稅減半徵收，鐵道部發債認購反應理想，令鐵道部融資壓力下降。市場憧憬曾被拖欠工款的鐵路相關股份，可望提前獲得應收款項，刺激股價一度急升。由於早前被過度拋售，目前鐵路相關股估值仍有吸引力，當中可留意中國南車（1766）。


根據鐵道部的統計資料，今年首10月全國鐵路固定資產投資為4290億元人民幣，同比下降25.2%，其中基本建設投資3674億元人民幣，同比下降28.0%，跌幅較前進一步擴大。10月份全國鐵路固定資產投資僅為336億元人民幣，大幅下降59.6%，為今年以來最低月度投資。目前是鐵路基建行業最困難時刻，投資大幅下降已在市場預期之中，而鐵路車輛的採購則明顯回暖。隨着鐵道部資金緊張的局面逐步紓解，預計未來兩月的固定資產投資數據將出現改善，故不需對鐵路設備相關股份前景過分看淡。


5元可入市 上望6元

今年首10月鐵路機車產量2074台，同比上升10.8%，10月份單月生產238台，同比下滑14.7%，貨車產量55,859輛，同比增長49.5%，10月份單月生產5396輛，同比上升4.9%，客車產量5291輛，同比下滑2.4%，10月份單月生產530輛，同比下滑24.0%。近日北車公告44.71億元人民幣新增訂單，南車公告58.7億元人民幣新訂單，訂單以維修合同及貨車合同為主，說明鐵路發展方向趨於貨車。鐵道部資金緊張狀况的緩解逐步好轉，目前鐵道部已發行兩期鐵路建設債券共計400億元人民幣，利率逐步下移，預計年底前有望發行共1000億元人民幣債券，另外銀行的定向支持，預計近期鐵道部可融資最多3000億元人民幣，償還所欠貨款及復工部分在建項目。在新訂單增加及鐵道部有望還清欠款下，南車股價近日持續偏強，可考慮於5元水平入市，上望6元，跌穿4.5元止蝕。


（筆者為證監會持牌人士，可就證券提供意見，本人沒有持有上述股份）

郭家耀