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【明報專訊】歐盟峰會總算在崎嶇中顯示出一幅解決歐債危機的路線圖，投資者似乎頗受落，歐美股大致重上周四急跌前水平，港股今天或會作出報復性反彈，但高位阻力非輕，不宜過勇。中央政治局會議為明年繼續實施穩健的貨幣政策定調，估計即將召開中央經濟工作會議沒有驚喜，惟貨幣供應增長穩定，有助支持內銀股估值。
在憂慮歐盟峰會難以達成共識下，恒指上周五低開386點後反覆下滑，並以全日低位收市，報18586點，跌521點或2.73%，大市成交546億元，略低20天平均。據《明報》港股數據庫，升跌比率1比17，為本月來首次連續兩日低於（1比1）；跌逾3%佔下跌股份逾三成半，亦為月內最高，沽盤動力強勁。
歐盟最終就財政協議達成共識，為組成財政聯盟，甚至為歐洲央行未來救市鋪上一重要台階，當然，到落實執行以至走出債務危機之路遙遠，經濟陷入衰退風險上升更是致命傷，因此估計未來仍有餘波，但相信殺傷性可以降低。
內銀市帳率與M1存正關係
中央經濟工作會議預料將於今日起召開，由於中央政治局已為明年「保增長」定為首要任務，估計來年各項目標與今年沒有太大變化。由於過往內銀股市帳率與內地狹義貨幣供應（M1）存有正面關係，若貨幣供應增長保持平穩，對內銀於現水平靠穩可帶來支持，甚至可與估值水漲船高。
參考2007年至今，八大內銀（註）平均市帳率與內地M1按年變幅呈現正向關係（見圖），兩者相關系數為0.34，相比市帳率與M2按年變幅相關系數僅0.05，反映與M1關係確具代表性。
細分八大內銀分別與M1按年變幅相關系數則介乎0.32至0.75，當中看似有頗大差異，主要是各內銀上市時間不同，導致參考周期不同所致。2007年已上市的工行（1398）、中行（3988）、招行（3968）及交行（3328）分別與M1變幅相關系數0.32至0.46，差異大為收窄，當中以中行正向關聯度最高，交行最低。
建行與M1變幅關係最密切
若以去年7月才上市的農行（1288）為數據周期開始，八大內銀與M1變幅相關系數介乎0.67至0.85，反映近1年多兩者的關係更趨密切，當中以建行最高，農行最低。以此來看，未來內地M1按年變幅加快或減慢，對內銀影響應該可有大約概念。
註：八大內銀包括建行、工行、中行、農行、招行、交行、中信行（0998）、民行（1988）。
明報記者 劉思明
在憂慮歐盟峰會難以達成共識下，恒指上周五低開386點後反覆下滑，並以全日低位收市，報18586點，跌521點或2.73%，大市成交546億元，略低20天平均。據《明報》港股數據庫，升跌比率1比17，為本月來首次連續兩日低於（1比1）；跌逾3%佔下跌股份逾三成半，亦為月內最高，沽盤動力強勁。
歐盟最終就財政協議達成共識，為組成財政聯盟，甚至為歐洲央行未來救市鋪上一重要台階，當然，到落實執行以至走出債務危機之路遙遠，經濟陷入衰退風險上升更是致命傷，因此估計未來仍有餘波，但相信殺傷性可以降低。
內銀市帳率與M1存正關係
中央經濟工作會議預料將於今日起召開，由於中央政治局已為明年「保增長」定為首要任務，估計來年各項目標與今年沒有太大變化。由於過往內銀股市帳率與內地狹義貨幣供應（M1）存有正面關係，若貨幣供應增長保持平穩，對內銀於現水平靠穩可帶來支持，甚至可與估值水漲船高。
參考2007年至今，八大內銀（註）平均市帳率與內地M1按年變幅呈現正向關係（見圖），兩者相關系數為0.34，相比市帳率與M2按年變幅相關系數僅0.05，反映與M1關係確具代表性。
細分八大內銀分別與M1按年變幅相關系數則介乎0.32至0.75，當中看似有頗大差異，主要是各內銀上市時間不同，導致參考周期不同所致。2007年已上市的工行（1398）、中行（3988）、招行（3968）及交行（3328）分別與M1變幅相關系數0.32至0.46，差異大為收窄，當中以中行正向關聯度最高，交行最低。
建行與M1變幅關係最密切
若以去年7月才上市的農行（1288）為數據周期開始，八大內銀與M1變幅相關系數介乎0.67至0.85，反映近1年多兩者的關係更趨密切，當中以建行最高，農行最低。以此來看，未來內地M1按年變幅加快或減慢，對內銀影響應該可有大約概念。
註：八大內銀包括建行、工行、中行、農行、招行、交行、中信行（0998）、民行（1988）。
明報記者 劉思明
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