瑞銀首席經濟師：新興市場尋出路

【明報專訊】瑞銀財富管理研究部首席經濟師兼全球主管Andreas Hofert認為，歐洲主權債務陰影仍將籠罩2012年。長線來說歐洲危機有三個解決方案﹕第一、是經濟加速增長，但是在全面去槓桿化的環境下難以實現；二是債務貨幣化，但是可能引發通膨風險；三是債務違約，可能導致經濟蕭條。


歐洲緊縮財政 正陷二度衰退

美國和英國傾向於放緩去槓桿化和債務貨幣化的影響，歐元區則會偏向選擇財政緊縮，現在經濟正在陷入二次衰退。但Andreas Hofert則看好新興市場，認為新興市場可以避開歐洲危機影響。


他認為2011年10月歐盟為銀行業資本重整提供1060億歐元還不足夠。Andreas Hofert表示，預計需要比這個數位多兩倍的資金才能穩定歐洲銀行業。最後，歐洲金融穩定基金（EFSF）目前只是被視為一個空殼，無法防止危機向各地蔓延。即使EFSF借助槓桿擴容至1萬億歐元，也不足以阻止意大利和西班牙債務急漲。只有歐洲央行才能擔此重任。


瑞信：歐央行須入市 大買歐豬債

瑞信經濟師Christel Aranda-Hassel則認為，歐洲央行出手買債只是時間問題。他表示，歐央行雖然一再表明無意買債救市，然而意大利於來年2至3月將有多達640億歐元(約6644.9億港元)的國債到期，如果屆時區內的國債市場仍然陷於癱瘓，歐洲央行還是有必要出手。


此外，Christel Aranda-Hassel亦預期，雖然歐洲央行已再減息25點子（四分一厘）至1厘，不過由於區內經濟下滑的風險仍然存在，故預料是次的減息勢頭有餘未盡，明年有機會再減息25點子。