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【明報專訊】筆者近月曾數度撰文，指美國經濟復蘇未必如外界想像般理想，身邊不少留意美國經濟的朋友持則相反意見，認為美國失業率及3大聯儲製造業指數在11月明顯好轉，很可能已是經濟見底先兆。不過，觀乎道瓊斯交通平均指數（DJTA）最近的表現，美國經濟增速之說仍難令人信服。
道瓊斯交通平均指數的高低，可反映20隻在紐約證交所買賣的交通業股票的表現，指數成分股包括聯合包裹（UPS）、聯邦快遞（FedEx）、達美航空（Delta），以至Overseas Shipholding Group等大型海運公司，能顯示專注美國本土運輸的企業業務情况。
這些股份涉及海陸空客運和貨運，當經濟好的時候，人流和物流自然增加，它們很快便會獲追捧。道瓊斯交通平均指數的好處是夠集中，故一直獲視為美國經濟的寒暑表，可有效反映美國實體經濟狀况。相較之下，道瓊斯工業平均指數包括多個行業，但醫藥、石油、保險等多種股份未必與實體經濟同步，所以道瓊斯交通平均指數獲研究美國經濟狀况的投資者重視。
交通指數 反映美經濟實際狀况
多年來，道瓊斯交通平均指數和工業平均指數的走勢頗為接近，一般來說，兩者的變幅差距甚少超過10%，今年7至8月初兩者的表現便屬典型走勢（見圖）。但自今年8月底起，兩大指數的走勢開始出現「分離」，交通平均指數在10月較今年初跌兩成，工業平均指數則僅跌一成（見圖）。至11月的股市反彈，工業平均指數重返至今年的正數區域，但交通平均指數較年初仍跌近5%。
其實把交通、工業指數進行對比，一直是美國傳統投資者的分析工具，筆者現時採用此方法預測美國經濟狀况，主要是覺得美國官方最近公布的數據好得有點「離奇」，多項數據比預期超過4個標準差，比如美國失業率突然大跌至8.6%，創兩年半新低，但後來發現美國勞工部把31.5萬人歸類為「放棄」找工作，難怪失業率大跌。在此情况下，惟有嘗試透過其他方法為經濟「把脈」，美國的交通股的表現告訴我們，美國實體經濟較今年初其實仍未有大起色。
明報記者 謝德健
道瓊斯交通平均指數的高低，可反映20隻在紐約證交所買賣的交通業股票的表現，指數成分股包括聯合包裹（UPS）、聯邦快遞（FedEx）、達美航空（Delta），以至Overseas Shipholding Group等大型海運公司，能顯示專注美國本土運輸的企業業務情况。
這些股份涉及海陸空客運和貨運，當經濟好的時候，人流和物流自然增加，它們很快便會獲追捧。道瓊斯交通平均指數的好處是夠集中，故一直獲視為美國經濟的寒暑表，可有效反映美國實體經濟狀况。相較之下，道瓊斯工業平均指數包括多個行業，但醫藥、石油、保險等多種股份未必與實體經濟同步，所以道瓊斯交通平均指數獲研究美國經濟狀况的投資者重視。
交通指數 反映美經濟實際狀况
多年來，道瓊斯交通平均指數和工業平均指數的走勢頗為接近，一般來說，兩者的變幅差距甚少超過10%，今年7至8月初兩者的表現便屬典型走勢（見圖）。但自今年8月底起，兩大指數的走勢開始出現「分離」，交通平均指數在10月較今年初跌兩成，工業平均指數則僅跌一成（見圖）。至11月的股市反彈，工業平均指數重返至今年的正數區域，但交通平均指數較年初仍跌近5%。
其實把交通、工業指數進行對比，一直是美國傳統投資者的分析工具，筆者現時採用此方法預測美國經濟狀况，主要是覺得美國官方最近公布的數據好得有點「離奇」，多項數據比預期超過4個標準差，比如美國失業率突然大跌至8.6%，創兩年半新低，但後來發現美國勞工部把31.5萬人歸類為「放棄」找工作，難怪失業率大跌。在此情况下，惟有嘗試透過其他方法為經濟「把脈」，美國的交通股的表現告訴我們，美國實體經濟較今年初其實仍未有大起色。
明報記者 謝德健
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