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【明報專訊】歐債危機再受到關注，朝鮮最高領導人逝世，引發地緣政治風險升溫，料會削減市場風險胃納；重磅股匯控（0005）沽空額佔股份成交佔比接近五成，為年內新高，看淡者眾，將抑制股份及大市表現，除非內地A股有突破性向上發展，否則港股重拾跌軌機會甚高。
恒指低開232點持續受壓，曾跌過464點，午後隨A股收復部分失地，收報18070點，跌215點或1.18%，大市成交424億元，低20天平均逾兩成。據《明報》港股數據庫，升跌比率1比4，重返中性（1比1）之下，印證上周反彈動力不足；跌逾3%佔下跌股份近三成，沽盤恢復積極性；呈陽燭對陰燭為1比1.3，低位確實有買盤吸納。
內地11月新增貸款回落至5622億元人民幣，略高於市場預期5500億，惟M1和M2（註）的增速僅7.8%及12.7%，低於預期8.6%及12.8%之餘，亦為3年及10年來最低，若情况持續，將會抵消人行下調存款準備金率效果，限制銀行放貸能力，不利內銀股表現。
新增貸款持續回落 不利內銀股
本欄曾將內銀股平均市帳率與內地M1按年變幅作對照，顯示兩者相關系數達0.34，呈現正向關係（詳看上周一「貨幣供應穩增 撐內銀估值」）。事實上，除金融行業外，其他如航空、石油石化及公路交通等與經濟周期敏感度較高行業，與M1增速有着密切關係（見表）。
公路股與M1經濟息息相關
從2001年至今，航空及相關板塊平均市帳率與內地M1按年變幅，相關系數達0.56，兩者存在着相當高的正向關係。截至上月底，航空板塊平均市帳率1.4倍，低於金融海嘯低位1.7倍，但與過去10年多低位0.94倍溢價近五成，若M1增速持續放緩，明年內地經濟增長以先低後高形式發展，以及受量寬支撐着的油價高企不下，將對航空板塊的估值構成龐大壓力，而公路股與M1及經濟亦息息相關，是另一要小心行業。
註：狹義貨幣供應量（M1）=現金+活期存款；廣義貨幣供應量（M2）=M1+準貨幣+可轉讓存款。
明報記者 劉思明
恒指低開232點持續受壓，曾跌過464點，午後隨A股收復部分失地，收報18070點，跌215點或1.18%，大市成交424億元，低20天平均逾兩成。據《明報》港股數據庫，升跌比率1比4，重返中性（1比1）之下，印證上周反彈動力不足；跌逾3%佔下跌股份近三成，沽盤恢復積極性；呈陽燭對陰燭為1比1.3，低位確實有買盤吸納。
內地11月新增貸款回落至5622億元人民幣，略高於市場預期5500億，惟M1和M2（註）的增速僅7.8%及12.7%，低於預期8.6%及12.8%之餘，亦為3年及10年來最低，若情况持續，將會抵消人行下調存款準備金率效果，限制銀行放貸能力，不利內銀股表現。
新增貸款持續回落 不利內銀股
本欄曾將內銀股平均市帳率與內地M1按年變幅作對照，顯示兩者相關系數達0.34，呈現正向關係（詳看上周一「貨幣供應穩增 撐內銀估值」）。事實上，除金融行業外，其他如航空、石油石化及公路交通等與經濟周期敏感度較高行業，與M1增速有着密切關係（見表）。
公路股與M1經濟息息相關
從2001年至今，航空及相關板塊平均市帳率與內地M1按年變幅，相關系數達0.56，兩者存在着相當高的正向關係。截至上月底，航空板塊平均市帳率1.4倍，低於金融海嘯低位1.7倍，但與過去10年多低位0.94倍溢價近五成，若M1增速持續放緩，明年內地經濟增長以先低後高形式發展，以及受量寬支撐着的油價高企不下，將對航空板塊的估值構成龐大壓力，而公路股與M1及經濟亦息息相關，是另一要小心行業。
註：狹義貨幣供應量（M1）=現金+活期存款；廣義貨幣供應量（M2）=M1+準貨幣+可轉讓存款。
明報記者 劉思明
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