榮辱互見 大行捧聯通踩中移

【明報專訊】中移動（0941）11月3G上客量按月回升23.6%，全年2500萬戶上客目標已超標完成。然而，面對聯通（0762）割喉式搶客，以及中電信（0728）一度後來居上，作為中移動主要增長動力之一的3G市場，佔有率再被蠶食。


持中移動 頂多是為股息

內地3間電訊商正積極轉型，輪番推出智能手機補貼計劃吸納新客。當中以聯通最進取，為達全年目標，不惜工本搶客。龍頭中移動處於捱打狀態，於10月時更創下3G上客量單月最差的紀錄後，上月才能扭轉劣勢，令上客量回升至268萬戶。


不過，總客量的增長率，仍維持在6%以下，截至11月底有4800萬戶。摩根士丹利及星展的報告均認為，中移動未來已缺乏增長動力，惟市盈率已跌至10倍以下。若以收息股的角度出發可繼續持有，目標價介乎73.25元至75.1元。


聯通盈利強 抵成本壓力

同日公布11月營運數據的中電信，由於早前已完成全年2000萬戶目標，近期鮮見有大動作爭客。3G上客量連續2個月下跌，上月只增加216萬戶，按月下跌22%。


摩根士丹利報告指出，隨着聯通轉攻中端智能手機市場，上半年領先的中電信備受考驗，更可能要增加手機補貼，與對手一較高下。該行看淡中電信前景，目標價為4.2元，比昨日收市價低4.5%。


報告中又提到，內地3大電訊商，明年為爭奪3G市場，將會增加資本開支4.8%至17.2%，令每月每戶平均收入（ARPU）受壓，但聯通有望憑強勁的盈利增長，抵消成本上漲的壓力。


聯通前日亦一如預期，交出亮麗的11月成績表。昨天早市一度升3%，可惜全日只上升0.6%，收報15.84元。