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【明報專訊】港股似在低位營造底部，加上年結將至，或會重燃粉飾活動的憧憬，但參考過往及今年全年表現，還是不要有過高期望，恒指收於18700點已相當理想。
昨日，恒指高開升393點後回順，至尾市再度發力，收市報18416點，升336點或1.86%，大市成交413億元，低20天平均逾兩成。據《明報》港股數據庫，升跌比率4.6比1，本周首度高於中性（1比1）；升逾3%佔上升股份近三成，買盤動力佔優；不過，呈陽燭對陰燭為1比1.2，明顯看到個股與大市一樣，高開後未有買盤進一步跟進，市底似旺實虛。
每年接近年底，市場都有不少對股市有粉飾櫥窗活動的猜測，但今年至今恒指累跌逾兩成，大體會是過去20年來表現最差的首5或首6位，基金會否積極粉飾仍是疑問。從過往數據來看，恒指全年表現不濟，確實會影響基金粉飾意欲。
參考過去20年數據（不包括今年），12月下半月最低位，甚少出現於年底最後一兩個交易日，只有15%（98年、02年及05年）機會，撇除這些年份，最低位出現時間介乎於12月15日至24日之間，低位至年底升幅介乎1.38%至20.19%不等，平均升幅5.57%，以此來看，年底前出現粉飾情况機會甚高。
表現較佳年份 粉飾力度較強
至於粉飾力度與該年表現存在一定關係，若將過去20年全年變幅由高至低排序，再分為表現最佳的10年及最差的10年，前者從12月低位至年底平均升幅為7.10%，後者則為升2.77%，以整體平均值為升5.04%來看，可以看到全年表現較佳的年份，粉飾力度（變幅高於平均值）較強。
根據以上述數據，假若今明兩日恒指未有跌低於本周一（19日）低位17821點，那麼該低位很大機會（85%）為本月低位，如再以從低位至年底平均升幅5.04%及較差年份平均升幅2.77%計算，即年底可能收於18300至18700點附近，現水平再博粉飾，似乎值博空間不大了。
明報記者 劉思明
昨日，恒指高開升393點後回順，至尾市再度發力，收市報18416點，升336點或1.86%，大市成交413億元，低20天平均逾兩成。據《明報》港股數據庫，升跌比率4.6比1，本周首度高於中性（1比1）；升逾3%佔上升股份近三成，買盤動力佔優；不過，呈陽燭對陰燭為1比1.2，明顯看到個股與大市一樣，高開後未有買盤進一步跟進，市底似旺實虛。
每年接近年底，市場都有不少對股市有粉飾櫥窗活動的猜測，但今年至今恒指累跌逾兩成，大體會是過去20年來表現最差的首5或首6位，基金會否積極粉飾仍是疑問。從過往數據來看，恒指全年表現不濟，確實會影響基金粉飾意欲。
參考過去20年數據（不包括今年），12月下半月最低位，甚少出現於年底最後一兩個交易日，只有15%（98年、02年及05年）機會，撇除這些年份，最低位出現時間介乎於12月15日至24日之間，低位至年底升幅介乎1.38%至20.19%不等，平均升幅5.57%，以此來看，年底前出現粉飾情况機會甚高。
表現較佳年份 粉飾力度較強
至於粉飾力度與該年表現存在一定關係，若將過去20年全年變幅由高至低排序，再分為表現最佳的10年及最差的10年，前者從12月低位至年底平均升幅為7.10%，後者則為升2.77%，以整體平均值為升5.04%來看，可以看到全年表現較佳的年份，粉飾力度（變幅高於平均值）較強。
根據以上述數據，假若今明兩日恒指未有跌低於本周一（19日）低位17821點，那麼該低位很大機會（85%）為本月低位，如再以從低位至年底平均升幅5.04%及較差年份平均升幅2.77%計算，即年底可能收於18300至18700點附近，現水平再博粉飾，似乎值博空間不大了。
明報記者 劉思明
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