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【明報專訊】在截至12月16日的當周，香港強積金平均下滑1.60%。股票強積金平均下跌2.49%，遜於債券強積金（-0.17%）和混合型強積金（-1.60%）。
近期發布的一些經濟數據反映出美國經濟並不像之前預想的那樣糟糕。就業市場似乎再度加速成長。自11月中以來，首次申請失業金救濟人數的四周移動平均值一直穩定保持在40萬人以下。基於3個月移動平均值計算出的每周平均工作時間和平均薪資也都上升，重回到2007年第3季美國次貸危機爆發前夕的水平。兼職工作數量自2011年9月起連續3個月呈現下滑，表明勞工場中或許現已出現了更多全職工作機會。反映消費者支出的實質人均消費支出的3個月移動平均值，也未表現出有萎縮的趨勢。製造業方面，自2011年6月以來新訂單連續5個月錄得增幅，且生產也在11月增長。
歐財政緊縮 經濟難高增長
鑑於歐元區國家正在實施財政緊縮政策，意味着歐洲經濟很難在2012年錄得增長。IMF將歐元區17國的2012年實質GDP增長率預估調降到1.1%。它們還預估法國、德國和5個PIIGS國家的國家債務與GDP的比率，將不會在未來3年間大幅降低。同時，歐元區國家政府和歐洲銀行業者的債務再融資規模，將在2012年上半年達到頂峰。一些分析師估計，明年上半年的總體債務融資規模可能達到1.2萬億歐元。
美大選年 股市多升
近期便有人建議，通過歐洲央行借入資金的歐洲銀行，可以使用這些資金在債券市場上買入PIIGS國家的政府公債，從而遏制債務危機的擴散。考慮到2012年的全球經濟前景變得更具挑戰性，而且銀行被要求進一步提高它們的核心一級資本充足率，因此讓銀行來購入PIIGS國家主權債券的可能性看來不大。儘管報告顯示出迄今共有523家歐洲銀行通過歐洲央行總計借入4890億歐元的資金，但3個月EURIBOR-OIS的息差持續表現出上漲趨勢，並且是在90上方交投。10年期意大利政府公債的收益率目前徘徊在7厘左右，高於2011年12月9日市場收盤時的收益率6.38厘。此外，希臘、愛爾蘭和葡萄牙的十年期公債收益率同之前一周相比並無大幅變化。
美國2012年將有總統大選。自1960年以來美國共經歷了12次總統大選，其中的十個選舉年，股市普遍上漲。儘管中國和美國的經濟前景露出希望的曙光，但歐洲迄今仍然無法拿出解決其主權債務危機的可靠方略。有鑑於此，2012年，特別是上半年，環球市場的投資前景將格外具有挑戰性，所以投資者最好採取保守的投資策略來管理他們的投資組合。
黃澤銘
理柏香港研究總監
近期發布的一些經濟數據反映出美國經濟並不像之前預想的那樣糟糕。就業市場似乎再度加速成長。自11月中以來，首次申請失業金救濟人數的四周移動平均值一直穩定保持在40萬人以下。基於3個月移動平均值計算出的每周平均工作時間和平均薪資也都上升，重回到2007年第3季美國次貸危機爆發前夕的水平。兼職工作數量自2011年9月起連續3個月呈現下滑，表明勞工場中或許現已出現了更多全職工作機會。反映消費者支出的實質人均消費支出的3個月移動平均值，也未表現出有萎縮的趨勢。製造業方面，自2011年6月以來新訂單連續5個月錄得增幅，且生產也在11月增長。
歐財政緊縮 經濟難高增長
鑑於歐元區國家正在實施財政緊縮政策，意味着歐洲經濟很難在2012年錄得增長。IMF將歐元區17國的2012年實質GDP增長率預估調降到1.1%。它們還預估法國、德國和5個PIIGS國家的國家債務與GDP的比率，將不會在未來3年間大幅降低。同時，歐元區國家政府和歐洲銀行業者的債務再融資規模，將在2012年上半年達到頂峰。一些分析師估計，明年上半年的總體債務融資規模可能達到1.2萬億歐元。
美大選年 股市多升
近期便有人建議，通過歐洲央行借入資金的歐洲銀行，可以使用這些資金在債券市場上買入PIIGS國家的政府公債，從而遏制債務危機的擴散。考慮到2012年的全球經濟前景變得更具挑戰性，而且銀行被要求進一步提高它們的核心一級資本充足率，因此讓銀行來購入PIIGS國家主權債券的可能性看來不大。儘管報告顯示出迄今共有523家歐洲銀行通過歐洲央行總計借入4890億歐元的資金，但3個月EURIBOR-OIS的息差持續表現出上漲趨勢，並且是在90上方交投。10年期意大利政府公債的收益率目前徘徊在7厘左右，高於2011年12月9日市場收盤時的收益率6.38厘。此外，希臘、愛爾蘭和葡萄牙的十年期公債收益率同之前一周相比並無大幅變化。
美國2012年將有總統大選。自1960年以來美國共經歷了12次總統大選，其中的十個選舉年，股市普遍上漲。儘管中國和美國的經濟前景露出希望的曙光，但歐洲迄今仍然無法拿出解決其主權債務危機的可靠方略。有鑑於此，2012年，特別是上半年，環球市場的投資前景將格外具有挑戰性，所以投資者最好採取保守的投資策略來管理他們的投資組合。
黃澤銘
理柏香港研究總監
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