內房估值殘 長線可考慮

【明報專訊】自中央雷厲風行要遏抑樓價後，內地樓市近半年幾可用一潭死水來形容，一眾內房股亦有高位插水式下跌，市值平均較高峰期蒸發了一半有多。不過，近期內地一直繃緊的調控政策，卻有鬆綁跡象，無論減保障房規模以及取消限價令，都似令投資者看到曙光。有分析員認為，內房股現時估值已極之低殘，「除非你估佢會執笠，否則現價入貨半年後都應有不俗回報。」


大型內房市盈率低至三四倍

眾內房現時的股價可謂各板塊中最殘，歷史市盈率早已是個位數，部分更只有3倍到4倍，名副其實的跳樓價，例如被譽為華南五虎之一的雅居樂（3383），現價對應的市盈率只有3.5倍，另一虎富力（2777）亦只是4倍多一點，即便龍頭的中海外（0688）亦不過9倍左右，較高峰期的十多廿倍不可同日而語。


更具參考價值的指標「股價對應資產淨值」，現時眾內房股價早已較應有的價值大幅折讓，例如雅居樂的折讓率超過64%，母公司為中央國企的保利香港（0119），折讓更高達70%。


有分析員直言，現時內房的估值已不只是超平，「根本等於判了他們是已破產的了。」故此他認為，假若投資者對內地房地產長遠仍具信心，並有能力可以坐貨，現時開始收集內房股亦是時候，「明年一旦政策放鬆，只有不是真破產了，股價肯定會報復性反彈。」


大華繼顯分析員黃嘉怡亦預計，明年一季度樓市調控就會放寬，中山限價令的取消可視為開始。她認為，雖然中央和地方都表示要繼續執行限購令，但「限購令是想停即停，政府也不想房價再跌10%」。因此，她認為以長期投資來說，現在可以適當進貨，但一個月內股價仍會波動。