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【明報專訊】聖誕節前夕，日本財務大臣安住淳公布了下一個財政年度（明年4月起）預算，表示明年政府開支將達90.3萬億日圓，但預計稅收僅有42.3萬億日圓。單是填補赤字缺口，日本政府就要發債44.2萬億日圓，是連續4年填補赤字發債金額高於稅收，令外界擔心日本債務問題最終會走上不歸路。
在安住淳公布下一個財政年度的預算前，現任副財務大臣五十嵐文彥在今年11月，已估計日本國債將由2011年3月的924萬億日圓（9.07萬億歐元），增至明年3月的1056萬億日圓（10.37萬億歐元），換言之日本短期內將進入負債「千萬億」（quadrillion）日圓的年代，較歐豬國的數「萬億」歐元還要誇張。
日本債務佔GDP的比例近年一直穩步上揚，由2000年不足150％，增至現時超過200%的水平，比希臘（160%）和意大利（120%）更多。不過，受惠於日圓的避險地位、外貿盈餘，以及融資能力強勁等因素，日本的信貸評級在金融海嘯期間反而由A1級升至Aa2，直至今年8月才被降回至Aa3（見圖）。由於現時日本國債95%都是由國民持有，僅5%為外國資金，即使日本的信貸評級現時只有Aa3（穆迪第4高評級），但日本的10年期孳息仍僅為1厘左右，較英法德等Aaa國的發債成本還要廉宜。
日債佔GDP比例 將挑戰220%水平
自2008年起，日本每年為填補赤字而發債的金額，持續4年出現超過稅收的情形。明年日本政府的開支，有49％都是依賴發債取得，屬歷年之冠。彭博通訊社的報道指出，為應付赤字缺口及融資續債，明年日本將要發債149.7萬億日圓。當債務以這樣的速度膨脹，日本國內可以動用購買國債的資金和儲蓄在可預見的將來，便會被消耗得七七八八，唯有靠高息吸引外資買日債，屆時日本很可能便會出現「歐債式」危機。
據估計，若日本債務膨脹速度不變，到明年至後年，日本債務佔GDP的比例很可能已有力挑戰220%以上的水平。安住淳亦明言，日本依賴發債填補赤字缺口的能力已達到極限。換言之，日本政府一是任由債務升至爆煲水平，一是推行緊縮減發債，但兩者均會對日本經濟構成重大衝擊。
所以，在明年至後年，市場甚有機會開始炒作日債危機，日圓的強勢明年能否持續，值得拭目以待。
明報記者 謝德健
（逢周一､三､五刊出）
在安住淳公布下一個財政年度的預算前，現任副財務大臣五十嵐文彥在今年11月，已估計日本國債將由2011年3月的924萬億日圓（9.07萬億歐元），增至明年3月的1056萬億日圓（10.37萬億歐元），換言之日本短期內將進入負債「千萬億」（quadrillion）日圓的年代，較歐豬國的數「萬億」歐元還要誇張。
日本債務佔GDP的比例近年一直穩步上揚，由2000年不足150％，增至現時超過200%的水平，比希臘（160%）和意大利（120%）更多。不過，受惠於日圓的避險地位、外貿盈餘，以及融資能力強勁等因素，日本的信貸評級在金融海嘯期間反而由A1級升至Aa2，直至今年8月才被降回至Aa3（見圖）。由於現時日本國債95%都是由國民持有，僅5%為外國資金，即使日本的信貸評級現時只有Aa3（穆迪第4高評級），但日本的10年期孳息仍僅為1厘左右，較英法德等Aaa國的發債成本還要廉宜。
日債佔GDP比例 將挑戰220%水平
自2008年起，日本每年為填補赤字而發債的金額，持續4年出現超過稅收的情形。明年日本政府的開支，有49％都是依賴發債取得，屬歷年之冠。彭博通訊社的報道指出，為應付赤字缺口及融資續債，明年日本將要發債149.7萬億日圓。當債務以這樣的速度膨脹，日本國內可以動用購買國債的資金和儲蓄在可預見的將來，便會被消耗得七七八八，唯有靠高息吸引外資買日債，屆時日本很可能便會出現「歐債式」危機。
據估計，若日本債務膨脹速度不變，到明年至後年，日本債務佔GDP的比例很可能已有力挑戰220%以上的水平。安住淳亦明言，日本依賴發債填補赤字缺口的能力已達到極限。換言之，日本政府一是任由債務升至爆煲水平，一是推行緊縮減發債，但兩者均會對日本經濟構成重大衝擊。
所以，在明年至後年，市場甚有機會開始炒作日債危機，日圓的強勢明年能否持續，值得拭目以待。
明報記者 謝德健
（逢周一､三､五刊出）
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