內需增長已放緩 鐘表銷售成縮影

【明報專訊】市場憧憬內地出招撐內需，令內需股在昨日升市下做好，不過從基本因素看，內需增長已確放緩。花旗及瑞信不約而同表示，內需放緩反映在中港鐘表銷售，以及內地消費信心下跌，其中以內地百貨股影響較大，兩行皆看淡百貨股。


瑞士名表出口見頂下滑

瑞信表示，鐘表銷售增長呈現走下坡的趨勢，中港鐘表銷售及瑞士名表出口數字，在2011年4至5月已見頂，內地消費信心指數由6月高位108.1急跌至目前100.5水平，與2009年3月水平相若，而大部分百貨店10月至11月同店銷售增長減慢。由於高基數，預期2012年1月銷售疲弱，管理層下調銷售預測，以及宏觀數據轉差，導致今年首季市場預期盈利下調10%至15%。


券商調低百貨業評級

該行推薦百麗（1880），目標價由17.6元調低至14.5元，評級維持「跑贏大市」。中高端零售商仍需待更佳的買入機會，因此該行將金鷹（3308）評級由「跑贏大市」降至「中性」，目標價調低34％至14.5元。百盛（3368）評級由「跑贏大市」降至「中性」，目標價下調三成至9元，為2012年預測市盈率16.5倍。花旗表示，內地百貨去年第4季放緩快於預期，因此調低金鷹、銀泰（1833）及利福（1212）今年盈測，並下調目標價。該行指百貨股現價吸引，但業績公布前股價仍波動，選股依次金鷹、銀泰、利福及百盛，評級均為「買入」。