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【明報專訊】在歐美經濟數據不俗的支持下，新年後的歐美股市表現相當不俗，標普500指數在兩個交易日升了1.5%，德國股市亦重上6000點大關。不過，「花旗經濟驚喜指數」顯示，美國經濟數據持續好過預期，但指數開始有見頂回落迹象，預示外界對經濟前景開始過分樂觀，股市「炒過龍」隨時有一定回吐幅度。
「花旗經濟驚喜指數」（Citi Economic Surprise Index）量度最近3個月公布的經濟數據是比預期好還是差——若指數處於正數，顯示經濟師對經濟數據的預測太悲觀，實際情况沒有經濟師預期般差，股市可以「追落後」，日後大市表現利好；相反，若指數處於負數區域，則表示經濟師對經濟數據的預測太過樂觀，股市將要「打回原形」。由於這個指數較股市能更早反映實際經濟表現，因此對日後大市甚有啓示作用。
根據近年「花旗經濟驚喜指數」的實戰經驗，指數不約而同在60點以上的位置形成了一個頂部，包括在2008年中、2009年中及2011年初（見圖），共通點都是指數突破60點以上的水平後大幅滑落，之後標普500指數亦緊隨向下跌。
指數反映股市隨時回吐
一般來說，「花旗經濟驚喜指數」升至高位後下跌，反映了當經濟數據持續好過經濟師的預期後（由負數區進入正數區後），經濟師很大機會上調日後的經濟預測，但最終實際經濟增長未有如願加速，經濟師上調了的預測反而落空，變成了數據差過預期。當股市意識到「炒過龍」時，便會出現明顯的下跌空間。
若把「花旗經濟驚喜指數」與標普500指數3個月平均值比較，可以見到在2008年中、2009年中及2011年初，當指數突破60點以上後大幅回落，標普500指數不出1個月便跟隨下跌，情况以2011年初最為明顯，當時花旗的指數曾升至97點水平，但之後隨即大幅回落，及早預警了標普500指數在年中的大跌，股市「逃生門」開足兩個月。
現時「花旗經濟驚喜指數」報63.6點，亦是從12月初的75點水平回落，初步形成了一個頂部。所以，若指數如昨年一樣，從高位大跌，由正數跌入負數區，就應該從高位減持，待指數進入負數區後，才撈底博反彈。
（更正﹕昨日「飈升股部落」欄的附圖，「美聯股價緊貼二手住宅成交」時間軸應為1996年至2011年。）
明報記者 謝德健
（逢周一､三､五刊出）
「花旗經濟驚喜指數」（Citi Economic Surprise Index）量度最近3個月公布的經濟數據是比預期好還是差——若指數處於正數，顯示經濟師對經濟數據的預測太悲觀，實際情况沒有經濟師預期般差，股市可以「追落後」，日後大市表現利好；相反，若指數處於負數區域，則表示經濟師對經濟數據的預測太過樂觀，股市將要「打回原形」。由於這個指數較股市能更早反映實際經濟表現，因此對日後大市甚有啓示作用。
根據近年「花旗經濟驚喜指數」的實戰經驗，指數不約而同在60點以上的位置形成了一個頂部，包括在2008年中、2009年中及2011年初（見圖），共通點都是指數突破60點以上的水平後大幅滑落，之後標普500指數亦緊隨向下跌。
指數反映股市隨時回吐
一般來說，「花旗經濟驚喜指數」升至高位後下跌，反映了當經濟數據持續好過經濟師的預期後（由負數區進入正數區後），經濟師很大機會上調日後的經濟預測，但最終實際經濟增長未有如願加速，經濟師上調了的預測反而落空，變成了數據差過預期。當股市意識到「炒過龍」時，便會出現明顯的下跌空間。
若把「花旗經濟驚喜指數」與標普500指數3個月平均值比較，可以見到在2008年中、2009年中及2011年初，當指數突破60點以上後大幅回落，標普500指數不出1個月便跟隨下跌，情况以2011年初最為明顯，當時花旗的指數曾升至97點水平，但之後隨即大幅回落，及早預警了標普500指數在年中的大跌，股市「逃生門」開足兩個月。
現時「花旗經濟驚喜指數」報63.6點，亦是從12月初的75點水平回落，初步形成了一個頂部。所以，若指數如昨年一樣，從高位大跌，由正數跌入負數區，就應該從高位減持，待指數進入負數區後，才撈底博反彈。
（更正﹕昨日「飈升股部落」欄的附圖，「美聯股價緊貼二手住宅成交」時間軸應為1996年至2011年。）
明報記者 謝德健
（逢周一､三､五刊出）
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