瑞信：本地零售股受加租潮打擊

【明報專訊】雖然在過去的聖誕及新年假期，本地零售商增長仍然強勁，但面對租金瘋漲，最終可能變成幫業主打工。瑞信發表報告指出，租金周期較零售周期遲9至12個月，9月份起留意到香港零售增長開始放緩，但租金升幅未有放慢，意味零售商正面對加租壓力，該行看好奢侈品股份，原因是租金支出佔比較少，議價能力亦較高。


瑞信發表報告，零售周期在2009初開始跑贏租金升幅，業主低估零售業的強勁增長，令租金出現滯後，現時滯後作用發揮，租金升幅會十分明顯。該行相信，租金壓力會令部分零售商調整擴充計劃，最終或會令盈利能力受壓。


看好奢侈品股 租金佔收入比例小

瑞信表示，中高檔服飾零售商受到租金上升的衝擊較大，包括包浩斯（0483）、I.T（0999）、慕詩（0130）及威高國際（1173）等服飾零售商，租金支出佔營業額普遍為兩成，一旦加租影響會較大。另一方面，瑞信認為由於中港兩地的稅收差距，吸引內地旅客來港消費，高檔奢侈品將受惠，增長仍然強勁，加上奢侈品的租金支出佔比一般少於5％，租金壓力較細，該行零售股首選六福（0590），目標價為37.8元。


另外，化妝品零售商莎莎（0178）及卓悅（0653），瑞信指其業績在經濟下滑時會有較佳的抗跌力，但留意到此類股份在旺區搶舖競爭激烈，令租金成本上升，對邊際利潤構成壓力。