美復蘇緩慢 零息料持續

【明報專訊】美國聯儲局於農曆新年期間議息（本月26日），並公布聯邦基金利率的預測走勢。縱使聯儲局早前表明2013年中後，才考慮加息。不過市場普遍預期，美國經濟復蘇緩慢，寬鬆貨幣政策將會繼續維持，直至經濟增長較有起色為止，可能到2014年底前仍不會加息。


馬駿：下半年「平錢」勢湧新興市場

零息環境令市場充斥便宜的熱錢，投資者應如何自處？匯豐宏觀及投資策略環球主管Philip Poole表示，高息貨幣、企業債券及新興亞洲國債，可助投資者對抗零息環境。高息貨幣中，他特別看好去年下半年匯價急挫的新興亞洲貨幣。


至於企業目前現金流充足，資產負債表亦表現強勁，故無論發達國家還是新興市場的企業債券均值得吸納。新興亞洲國債，因區內政府的國債，佔國內生產總值（GDP）比率，遠低於發達國家，亦甚具投資價值。


德銀大中華區首席經濟學家馬駿認為，假如零息環境持續，「平錢」將會流入新興市場及大中商品市場，造成資產泡沫。由於環球經濟下行，零息的影響於今年上半年仍未浮現。


他預期環球政府放鬆銀根，下半年經濟將復蘇，而屆時早已埋下的種子發芽，令資產價格上漲，有泡沫爆破的風險。不過，他指出本港樓價的泡沫效應低，反而不少企業，尤其是金融界開始裁員，導致失業率上升，將令樓價年內跌10%。


與息口關係密切 黃金可買

貝萊德旗下安碩首席全球投資策略師Russ Koesterich預計，美國政府將維持多年零息政策，投資者若要真實回報，可考慮投資黃金及小型成熟市場的大型高息企業股票。


從過往經驗所得，相比通脹及美元價格，黃金走勢與息口的關係更密切，而考慮到2012年全球的低息狀態，他認為黃金是合理的投資選擇。


貝萊德亞洲股票投資組合管理團隊主管施安組則稱，看好內銀及內房股，因為兩者現價相當便宜。他指出，內地居民以高現金比例購房，不會增加銀行壞帳比例，因此在他管理的基金中持有外資普遍不願接觸的工行（1398）等內銀股。