歐日交叉炒跌市

【明報專訊】美國ADP數據良好、法國面臨被降級及歐盟與國際貨幣基金組織（IMF）拒救匈牙利等消息，都反映了歐洲壞、美國好的情况。姑且勿論美國經濟是否已經見底，美元再升除了是反映避險情緒外，亦可能反映了投資者正打賭美國資產（如樓市）價格見底。因此，美元現時爆上，情况與2008年金融海嘯有點不同。


美國經濟是否見底仍須進一步佐證，但避險情緒持續卻是不爭之事。講避險，當然少不了日圓。美元兌日圓由去年5月美元在72.69見底升至現時近81，日圓都在75至82水平上落，此水平亦已是近30多年來之強方。與此同時，美、日兩國10年期債息低企，突顯了兩國資產的避險能力。


歐元弱勢 日圓優於美元

筆者相信美、日兩幣強勢將能夠延續至今年，不過，炒幣者要避險，美、日兩幣中又怎去選擇呢？附表可見，七大貨幣表現上（兌美元計）以日圓最佳，累升4.5%。不過，若再看看七大貨幣兌日圓，以歐元為例，兌美元雖跌10.6%，但兌日圓卻跌近14.5%，可見歐元弱勢表現在日圓上多於美元，而且此情况亦不單發生在歐元身上，其他貨幣兌日圓的跌幅亦普遍較美元為大。


由此可見，避險者，除了可炒美元直盤外，日圓交叉盤的獲利空間亦不小。


除此之外，若再以技術走勢看，沽歐買日仍是首選。何解？以最差3隻貨幣為例（英、瑞、歐），若大家翻開近年圖表（兌日圓），當中可見只有歐元兌日圓於2007至2008年出現的三頂最具說服力，而且現時更已跌穿多個重要支持，下一站就只有2000年的歷史低位88.97。故無論以基本或技術分析看，歐兌日今年似乎都是無運行。


劉振業

交通銀行香港分行市場部