五分一新股首份業績走樣

【明報專訊】近期新股氣氛持續冷淡，除因股市整體表現影響外，近年上市新股質素參差亦是重要原因。本報翻查去年上市新股紀錄，發現五分一新股上市後首份業績便出現盈利倒退或虧損，其中新秀麗（1910）及中信證券（6030）更是集資額逾百億元的大型新股。有基金界人士認為，去年大量新股業績「走樣」，主要由於環球經濟下滑，公司希望趕及在業績受拖累前上市所致。


去年香港主板合共有88隻新股掛牌，扣除14隻由創業板轉板股份，74間新上市公司中，共有15間公司在上市後首份業績便告盈利倒退，其至錄得虧損，相當於去年五分一新股上市後立即「走樣」，而其中更未有包括個別上市後業績增長即大幅放緩股份。考慮大部分在11至12月份掛牌的新股仍未公布業績，「走樣股」佔去年新股的實際比重可能更高。


中信證券季度純利倒退逾七成

15隻「走樣股」中，集資逾百億元的新秀麗及中信證券無疑是最矚目，其中去年10月掛牌的中信證券，截至9月底止的第三季度純利大幅倒退超過七成，而招股書中並無作任何盈利預測，無疑令人質疑公司是否趕在業績惡化前上市，而6月份掛牌的新秀麗，其截至6月底止的半年純利倒退五成至1638.7萬美元，根據招股書盈利預測，估計截至去年底止純利為6420萬美元，上半年只完成全年的四分一盈利預期，最終能否達標仍有待揭盅。


近年不少散戶迷信「細細粒」新股上市後升幅會較大，不過，投資者忽視公司業績或會做成惡果。去年上市後業績欠理想新股中，不少便是集資額較小的小型新股，豪特保健（OTO．6880）、現代教育（1082）均有不少散戶捧場，但在業績表現欠佳及市况不景下，股價表現均未如理想，能如唐宮中國（1181）般業績倒退而股價全年仍升80％者少之又少。


值得注意的是，今年不少放棄集資、以介紹形式上市新股，如依利安達（1151）、理文手袋（1488）及勇利航業（1145）等，上市後業績亦迅速「走樣」。此前不乏消息指有新股因市况差劣未能以集資形式上市，有市場人士稱，不排除有公司寧願以介紹形式在業績下滑前上市，待上市後才再考慮集資事宜。


介紹形式上市 業績亦迅速下滑

輝立資本管理基金經理李國璇表示，歐美經濟仍然有待復蘇，今年內地及香港經濟增長亦普遍預期將會放緩，對大部分企業盈利肯定會構成影響，因此不排除部分公司希望趕在業績下滑前上市，務求能夠上市，其至將上市集資額「最大化」。由於環球經濟不明朗，因此今年或仍有新上市公司出現同樣情况。


有投行界人士稱，投行在公司上市前一般會進行詳細盡職審查，確保業務運作、盈利等全部符合上市要求，但港交所（0388）並無硬性規定公司在招股書中作盈利預測，投行只能多作建議，加上近期經濟環境不穩定，故相信公司上市後業績立即下滑只是短期現象。


明報記者 鄧偉忠

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