惠譽﹕今年不降法評級

【明報專訊】評級機構惠譽昨表示，今年無計劃下調法國3A評級，刺激歐美股市上升，歐元兌美元昨亦一度重上1.28大關。不過市場押注美國不推第三輪量寬措施（QE3）及歐央行未來將繼續減息，預期美元升歐元跌乃是中長期大趨勢，不少投資者開始視歐元為「套息貨幣」，即借歐元買入其他貨幣，博取匯率及息口差額，中長線歐元仍有下跌空間。


法資的惠譽表示，除非法國出現嚴重的經濟震盪，否則不打算在今年內下調法國3A評級，但預計在2013年前，都不會改變法國評級的負面展望。消息紓緩市場對法國失去3A評級的憂慮，刺激歐洲股市全面上升，法德股市曾升超過2.5%，美股道指初段亦逾百點。歐元兌美元匯價亦由開市的1.2755，急升至1.2818的高位。惠譽主權評級主管賴利（David Riley）則稱，當惠譽本月完成對6個歐元區國家的評估後，很可能下調意大利評級，又指意大利的財政狀况將牽動「歐元的命運」。


「很可能下調意大利評級」

雖然歐元匯價昨反彈，但英國《金融時報》指出，隨着市場相信美國經濟好轉，聯儲局不會推出QE3，而歐央行則會繼續減息刺激經濟，所以投資者開始押注中長線美元升歐元跌，紛紛借歐元，然後把資金買入其他國家貨幣，待歐元匯價下跌，再兌回跌了價的歐元，藉此賺取匯價差額，令歐元逐漸成為「套息貨幣」。現時歐元的年利率僅為一厘，若投資者把借得的歐元買入澳元等高息貨幣，更可藉此賺取兩者息差。


歐元兌美元周一曾跌穿1.27，見16個月以來的新底，同時較月初的1.3077高位，下跌近3%，美國商品交易管理委員會（CFTC）的數據顯示，踏入2012年的第一周，歐元期貨的淨淡倉數目，進一步增至13.9萬張的歷史新高，突破2011年最後一周創出淨淡倉12.8萬張的高位，反映對冲基金押重注賭歐元今年繼續下跌。但交易員指出，歐元匯價已出現一定跌幅，短期內沽空者可能會先行平淡倉獲利，令歐元匯價有望出現技術性反彈。


歐元匯價長線受壓

分析稱，投資者持續借歐元買入其他貨幣套息，變相沽售歐元，長遠將對歐元匯價構成向下的壓力。但投資銀行估計，歐元套息交易的普遍程度，相信仍會較日圓為低，主因是投資者較容易在市場取得日圓貸款，以及歐元的波幅較日圓大，一旦歐元轉跌為升，套息交易的投資者便需「拆倉」，歸還歐元貸款，避免因為歐元匯價上升而蒙受損失。