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【明報專訊】中港股市2011年表現十分不濟，上證指數跌超過兩成，是亞太區內表現最差的市場。而港股則排尾三，跌幅為19.97%。在波動市况中，安本國際香港股票基金過去1年、3年及5年，也能跑贏標準指數。安本國際董事及中國/香港股票投資主管姚鴻耀表示，基金投資策略偏向以香港為基地，發展中港兩地的上市公司，主要以中國業務為主的公司反而較少，主要是因為對香港企業管理層質素較有信心，而且不少香港企業也發展內地，這類企業發展內地會比較審慎，風險管理比較得宜。
姚鴻耀表示，基金管理策略是由下而上，他認為一家優質的公司，在經濟不景氣之下影響較小，同時在經濟復蘇時，會率先享受到經濟成果。他坦言，那類公司在股市「瘋狂」時或會跑輸大市，但基金策略以長線為主，希望買進股份後可以持有3至5年時間。
長線為主 需持3至5年
踏入2012年初，歐洲危機發展仍是市場關切的問題，中國是全球第二大經濟體系，相信也會受到一定程度的影響。姚鴻耀坦言，如果歐洲債務未有一個完備解決方案時，股市或會只屬反彈，根本講不上是牛市。再者，中國的製造業活動收縮，出口也轉弱。不過，通脹及住宅價格同時回落。人民銀行在三年來首次將存款準備金率調低，被視為轉而實行較寬鬆貨幣政策，應該有助紓緩困擾企業的信貸緊絀問題。但姚鴻耀表示，中央會逐步放鬆個別行業，但房地產就一定會調控到底，除非再次出現「雷曼倒閉」事件，若未有大事件發生，相信會堅持調控房地產。
中港股估值廉 現為買入時機
「2011年大家都關心通脹惡化對中國經濟帶來負面影響，幸而現時開始看到通脹開始降溫，這有利中國的出口及經濟發展，而且收緊政策可放鬆，對其經濟及股市也屬利好。」姚指出，現時上證指數及恒生指數的市帳率，分別為1.15及1.35倍，以往亞太區平均是1.6至1.7倍，在市帳率低水平時候，「基金經理都會在這合理水平吸納或增持更多優質的股票，如果現時不買貨，也不知道什麼時候買，加上已持有這些股份多年，也對他們管理層有信心。」姚鴻耀說。
怡和策略佈局佳 綜合實力強
姚鴻耀認為今年首季股市波動依然，有經驗管理層在面對經濟不明朗時，可以帶領公司渡過難關，他管理香港股票基金最大比重為怡和策略。他表示，怡和策略的業務表現令人滿意，旗下的印尼公司Astra International受惠於印尼本土強勁的經濟，牛奶國際也受惠於亞洲主要市場的良好表現。雖然全球經濟環境不明朗引起憂慮，但預期這家綜合業務集團有足夠實力，應會繼續締造好成績。十大持股中還包括渣打銀行（2888），主要是因為盈利維持強勁，管理層有信心可以提高市場佔有率，反映這家銀行擁有絕佳市場定位及成功在新興市場擴展業務。
明報記者龍彩霞
姚鴻耀表示，基金管理策略是由下而上，他認為一家優質的公司，在經濟不景氣之下影響較小，同時在經濟復蘇時，會率先享受到經濟成果。他坦言，那類公司在股市「瘋狂」時或會跑輸大市，但基金策略以長線為主，希望買進股份後可以持有3至5年時間。
長線為主 需持3至5年
踏入2012年初，歐洲危機發展仍是市場關切的問題，中國是全球第二大經濟體系，相信也會受到一定程度的影響。姚鴻耀坦言，如果歐洲債務未有一個完備解決方案時，股市或會只屬反彈，根本講不上是牛市。再者，中國的製造業活動收縮，出口也轉弱。不過，通脹及住宅價格同時回落。人民銀行在三年來首次將存款準備金率調低，被視為轉而實行較寬鬆貨幣政策，應該有助紓緩困擾企業的信貸緊絀問題。但姚鴻耀表示，中央會逐步放鬆個別行業，但房地產就一定會調控到底，除非再次出現「雷曼倒閉」事件，若未有大事件發生，相信會堅持調控房地產。
中港股估值廉 現為買入時機
「2011年大家都關心通脹惡化對中國經濟帶來負面影響，幸而現時開始看到通脹開始降溫，這有利中國的出口及經濟發展，而且收緊政策可放鬆，對其經濟及股市也屬利好。」姚指出，現時上證指數及恒生指數的市帳率，分別為1.15及1.35倍，以往亞太區平均是1.6至1.7倍，在市帳率低水平時候，「基金經理都會在這合理水平吸納或增持更多優質的股票，如果現時不買貨，也不知道什麼時候買，加上已持有這些股份多年，也對他們管理層有信心。」姚鴻耀說。
怡和策略佈局佳 綜合實力強
姚鴻耀認為今年首季股市波動依然，有經驗管理層在面對經濟不明朗時，可以帶領公司渡過難關，他管理香港股票基金最大比重為怡和策略。他表示，怡和策略的業務表現令人滿意，旗下的印尼公司Astra International受惠於印尼本土強勁的經濟，牛奶國際也受惠於亞洲主要市場的良好表現。雖然全球經濟環境不明朗引起憂慮，但預期這家綜合業務集團有足夠實力，應會繼續締造好成績。十大持股中還包括渣打銀行（2888），主要是因為盈利維持強勁，管理層有信心可以提高市場佔有率，反映這家銀行擁有絕佳市場定位及成功在新興市場擴展業務。
明報記者龍彩霞
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