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【明報專訊】歐洲財困（尤其歐豬五國），或明或暗，它們定有向中國大陸求助。窮極無聊，忽發奇想︰如我是財雄勢大的中國政府、金融機構、國企、民企，會如何應對它們？上班路上，竟想出兩個方案。
方案一︰「你們要錢？無問題，可以借給你。但是只能借人民幣給你，日後也請你還人民幣給我，我不要歐元。還有，我要你們國家的重要資產做抵押，如何？」中國有志於人民幣國際化，內地銀行貸人民幣給印度買中國的火車設備，就是想國際社會更多使用人民幣，為其國際化鋪路，貸人民幣給歐洲正合此一方向。要他們還人民幣，可避開歐元匯價大跌的風險。要歐洲資產抵押，就是怕出現希臘一樣的賴債。
不過，細心想，上面的方案，中國肯歐洲都未必肯。一則，若歐元大跌，還人民幣的話，歐洲各國的負擔便會很重；二則，重要資產押給中國大陸這發展中國家，歐洲人可能覺得羞家，今年又是大選年，這或成為政敵攻擊自己的借口。
內地缺乏天然資源
方案二︰「好啦，知道你們有苦衷，這樣吧，你把手上的股票賣給我啦，我會給你一個好價，如何？」停一停，炒作機會就在這裏︰究竟中國最想從歐洲（或歐豬）取得什麼資產/股權？
縱觀過往，我估計，內地機構最有興趣的歐豬資產，可能有以下幾個特點︰
一、 高技術或豐厚天然資源，這是大陸缺乏的。
二、 最好能涉足其他發展中地區，例如拉美、非洲，這便可增加中國對這些地區的影響力，2007年中移動（0941）母公司收購巴基斯坦Paktel，相信就是這用意。
三、股東處境潦倒淒涼，想不賣股票救急也不行。
順着上面三個原則，找到一隻西班牙上巿的石油天然股——Repsol YPF SA，其巿值接近300億歐元。
Repsol擁有石油天然氣儲備逾7億桶當量，四成以上收入來自歐洲以外地區，業務遍及北非、拉美，正合中國胃口。最重要的是有些主要股東正財困。
按彭博社資料，法巴持有Repsol 2.82%股權。法巴幾慘，自不待言。另一主要股東Sacyr Vallehermoso SA，現仍持有10%股權，一樣淒涼。截至去年9月，淨負債對股本比例281%，六成借貸是短債，須一年內還錢或再融資，金額達73億歐元，巿場預料它截止今年3月止下半年會蝕錢，明年只賺可憐的1.7億歐元，它的業務是西班牙建築與地產，神仙都難救。Sacyr去年底已大手減持Repsol，預料會繼續減持，很可能會有內地石化企業以高於現價接貨。該股的2012年預測巿盈率10倍，與過去5年平均水平相若。
意大利名牌車股 亦可成目標
買歐股一個主要風險是匯價。去年這麼波動，歐元兌港元匯價一年也只跌了3%。大家其實不用太擔心，因為美國聯儲局鴿派上場，推出QE3的機會增加，屆時，歐元兌美元/港元匯價回升，減低這方面的風險。
順着上面思路想，該還有類似股票，意大利的名牌車股，很可能是下一個目標，有機會再談。
土砲
逢周四刊出
方案一︰「你們要錢？無問題，可以借給你。但是只能借人民幣給你，日後也請你還人民幣給我，我不要歐元。還有，我要你們國家的重要資產做抵押，如何？」中國有志於人民幣國際化，內地銀行貸人民幣給印度買中國的火車設備，就是想國際社會更多使用人民幣，為其國際化鋪路，貸人民幣給歐洲正合此一方向。要他們還人民幣，可避開歐元匯價大跌的風險。要歐洲資產抵押，就是怕出現希臘一樣的賴債。
不過，細心想，上面的方案，中國肯歐洲都未必肯。一則，若歐元大跌，還人民幣的話，歐洲各國的負擔便會很重；二則，重要資產押給中國大陸這發展中國家，歐洲人可能覺得羞家，今年又是大選年，這或成為政敵攻擊自己的借口。
內地缺乏天然資源
方案二︰「好啦，知道你們有苦衷，這樣吧，你把手上的股票賣給我啦，我會給你一個好價，如何？」停一停，炒作機會就在這裏︰究竟中國最想從歐洲（或歐豬）取得什麼資產/股權？
縱觀過往，我估計，內地機構最有興趣的歐豬資產，可能有以下幾個特點︰
一、 高技術或豐厚天然資源，這是大陸缺乏的。
二、 最好能涉足其他發展中地區，例如拉美、非洲，這便可增加中國對這些地區的影響力，2007年中移動（0941）母公司收購巴基斯坦Paktel，相信就是這用意。
三、股東處境潦倒淒涼，想不賣股票救急也不行。
順着上面三個原則，找到一隻西班牙上巿的石油天然股——Repsol YPF SA，其巿值接近300億歐元。
Repsol擁有石油天然氣儲備逾7億桶當量，四成以上收入來自歐洲以外地區，業務遍及北非、拉美，正合中國胃口。最重要的是有些主要股東正財困。
按彭博社資料，法巴持有Repsol 2.82%股權。法巴幾慘，自不待言。另一主要股東Sacyr Vallehermoso SA，現仍持有10%股權，一樣淒涼。截至去年9月，淨負債對股本比例281%，六成借貸是短債，須一年內還錢或再融資，金額達73億歐元，巿場預料它截止今年3月止下半年會蝕錢，明年只賺可憐的1.7億歐元，它的業務是西班牙建築與地產，神仙都難救。Sacyr去年底已大手減持Repsol，預料會繼續減持，很可能會有內地石化企業以高於現價接貨。該股的2012年預測巿盈率10倍，與過去5年平均水平相若。
意大利名牌車股 亦可成目標
買歐股一個主要風險是匯價。去年這麼波動，歐元兌港元匯價一年也只跌了3%。大家其實不用太擔心，因為美國聯儲局鴿派上場，推出QE3的機會增加，屆時，歐元兌美元/港元匯價回升，減低這方面的風險。
順着上面思路想，該還有類似股票，意大利的名牌車股，很可能是下一個目標，有機會再談。
土砲
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