資金流竄掩蓋基本因素

【明報專訊】不知不覺，2012年又已過了將近1個月，迄今港股及環球股市的表現並不差，亦要比很多人的想像為好。事實上，即使以實體經濟數據而言，美國的情况亦不見得很差。無疑，若要數的話，美國經濟的問題可以數1個月也數不完，但這似乎並未令人們停止消費、換車，紐約的街頭亦不見得是一片蕭條景象。這並不是說美國經濟沒有問題，只是現實世界中的很多事情，比媒界和投資界想像的複雜，慧雅近日跟一名美國基金經理聊天時，他便提到，他們近日終於有一項大發現，就是「我們對美國的經濟其實一無所知」。


港股規模細 易大上大落

事實上，慧雅與友人閒談時，曾打趣地說，若說投資界的世界有點像大家在虛擬世界裏玩遊戲機，也不是全屬無稽。無論如何，慧雅認為本港股市的一大特色，是市值規模已相當不小，並已大量超出了熱中於投資本地股市的資金所能支持的水平。但另一方面，相對於環球投資世界的總投資資金而言，港股的規模卻仍然很小。在這情况下，港股的表現很多時便受制於外國資金怎樣看，和環球游資的流竄。當資金外流時，港股可以下跌得很急很快，反之亦然，這種資金一去一回對恒指所能帶來的影響，卻可以動輒以數千點，或甚至更多計算。


書本上的說法是，股市是反映經濟的。不過，若我們拿恒指在過去幾年的變化看，我們可能不禁要問，香港和中國的實體經濟在過去數年的變化是否那麼大？當然，港股在大上大落時，市場都總會有一些聽起來很有理由的解釋，但若我們撫心自問，這是否就是事實的全部呢？


施慧雅

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