利邦具多品牌優勢 伺機吸

【明報專訊】內地高端消費增長潛力龐大，高端男裝市場增長可望在消費行業中長期領先，因市場容量大，但具品質品牌的營運商較少，令結構性增長可獲延長，可留意在大中華等地區管理6個男裝品牌的利邦（0891）。


預測市盈率僅16倍

利邦近月穩步回升，雖然該股由去年10月高位至去年12月一度累跌38%，主要是市場擔心內地零售商銷售增長放緩，因經調整後，估值已反映放緩因素，該股上周五收6.05元，只相當預測今年市盈率16倍，仍較於歷史均值21.8倍折讓近27%。


據金英證券本月中會見利邦管理層後，引述公司指去年下半年同店銷售增長，有信心可達約15%水平（對比去年上半年增19.7%），顯示銷售增長仍然強勁；，此或可緩和市場對內地零售商於去年末季增長放緩的憂慮。


銷售增長強勁 市佔率續提升

利邦可藉着多品牌精品定位、垂直整合業務模式，在行業中取得優勢，旗下兩大自主品牌英國Kent & Curwen、意大利Cerruti 1881佔收入72%，其餘4個代理品牌佔收入28%，多品牌營運可加強議價能力，亦有助提升市佔率，從地區分佈看，去年上半年內地佔總收入60%，旗下一眾品牌在內地分店總規模較多，加上利邦以自營模式發展毛利率可達80%，遠高於內地同業如利郎（1234）及七匹狼等。


利邦看好內地中低線城市的發展潛在，將集中在二至四線城市開店，截至去年6月底店舖總數為451家，二線、三線及四線城市佔總門店各32%、26%及11%（共69%），計劃至去年底增至501家。