低息政策 難助失業問題

【明報專訊】眨眼間，2012年的頭一個月已經過去，踏進2月初，又是美國公布上月失業率的時候。聯儲局在上月議息決定把超低息延長至2014年底，希望可以加快經濟增長及改善就業市場，但三藩市聯儲銀行剛發表的報告卻大潑冷水，認為長期失業及高失業率的問題，並不能透過傳統的貨幣或財政政策解決。


美國失業人數 遠較之前數次衰退多

美國失業率在去年12月跌至8.5%，是2009年2月以來最低的水平。不過，美國整體失業問題仍然是十分嚴重，根據美國勞工部的數據，在12月長期失業者（超過半年）的人數仍達560萬，是美國總失業人數的42.5%，佔勞動人口近4%（見圖），比例遠較之前美國數次衰退為多。此外，失業人士的失業時間亦繼續在高位徘徊，平均達40周，中位數則超過20周，也是美國近數十年以來的高位。


三藩市聯儲的報告指出，目前美國就業市場的基礎已出現明顯的改變，例如美國低於24歲的勞動人口已較以前大幅減少，年紀較大的人士通常一旦失業，需要花更多時間再次找到工作，所以隨着美國勞動人口的年齡增長，長期失業問題亦會更為顯著。另外，美國失業保障的期限由以往的26周，增至目前的99周，也減低了失業人士找工作的動力，拖長了他們整個失業的周期。


勞工需求疲弱 長期失業主因

除了美國就業市場的基礎轉變，三藩市聯儲認為，美國勞工需求疲弱，也是導致大量人士長期失業的主要原因。目前美國每4個失業人士要競爭一個職位空缺，雖然已經好過金融海嘯時的「7爭1」，但仍是美國80年代初以來最差的水平。美國的零息環境自2008年底展開，至今已經超過3年，量寬措施也推了兩次，但仍然無法有力增加勞工需求，反映企業並不是認為借貸成本高昂，因而拒絕擴充業務和增聘人手。


三藩市聯儲相信，美國失業問題持續，背後真正的原因是就業市場的基礎轉變、國內外的行業競爭劇烈，以及經濟前景不明朗，令企業經濟厲行節約成本，堅拒大規模增聘人手，所以問題並不能透過傳統的貨幣或財政政策解決。依三藩市聯儲之見，再維持超低息環境，也不會大幅改善美國就業市場。期望以低息救失業，很可能是「斷錯症」，也是「下錯藥」。


明報記者謝德健

（逢周一､三､五刊出）