霸菱資產方偉昌

【明報專訊】追逐高增長的公司，除了要作大量統計及分析外，亦要在市况大幅波動中堅持。霸菱資產管理董事方偉昌的投資格言「增長與合理價錢」，於過去兩年受盡考驗。因為大市大幅上落，他在別人追求穩守時，敢於進攻，未動搖自己的投資理念。


去年內地收緊銀根，加上出口轉弱，令不少中國企業的盈利前景，被市場看淡兼大幅拋售。「股價殘，估值平」似成中資股份的代號，但方偉昌相信，短期或有波動。不過中資企業的增長故事還未完結，長線會在股市中反映出來。


「組合中的股票，去年股價都跟隨大市回落，不少人均認為這投資理念不行」他表示，自己的投資信念，未有跟隨市况波動而動搖。他一向研究中國企業，相信要追逐有增長的股票，內地市場為不二之選。


歐債危機籠罩 下半年才是入市良機

去年方偉昌管理的基金，主要買入較大型的電訊股及能源股，因實力較強，又易獲銀行放貸。企業盈利有增長之餘，亦相對較穩健，但今年的策略將有所不同，並正等待時機。


雖然恒指目前的市盈率於10倍以下，已算是較低水平，但方偉昌認為，上半年未算是適當時候入市。「歐債危機於2、3月時，可能令市場變動較大」。他認為，中央放寬銀根的政策，仍需要一段時間去觀察，但會將組合的中股份「換馬」。


「去年內地的民企風暴，令市場對民企信心大失」方偉昌指出，許多民企被大幅拋售，估值變得相當便宜。目前正在研究有關股份，今年會調整基金組合，將會增持民企及細價股。「換馬」對象自然離不開消費、工業及科技3個板塊。


短期內他較看好科技板塊，因為與經濟周期沒太大關連，加上多新產品推出，將會起到推動作用。下半年則主要是工業股，「工業與固定資產投資（FAI）有掛鈎現象，而FAI近期似走出谷底」他相信，隨着固定資產投資回升，將帶動工程及築相關的板塊。


去年市况轉差，當其他基金經理增持現金，或者「換馬」至防守股份以避險時，方偉昌卻趁機入市。「去年跌市很難做，但我們反而沒去防守」他估計，中央的宏觀調控到年底時會轉變，假如去年才開始轉為防守已太遲，而且與自己追尋增長的投資理念不相符，基金的現金佔比暫時約1至2%。


明報記者 岑梽豪