信貸風險愈高 息差愈闊

【明報專訊】債券孳息率是會受債券的信貸風險影響。一般來說，債券的信貸風險愈高，其信貸息差也愈大，孳息率亦會愈高。信貸息差是指債券的孳息率與無風險債券（一般是指所屬國家的國債）孳息率之間的差距。投資者期望風險較高的債券可帶來的額外回報，息差自然較闊。


由於屬非投資級別的債券附帶較高風險，孳息率也相應較高，高息債券（high yield bonds） 或垃圾債券（junk bonds）便屬非投資級別債券。


三大評級機構 負責鑑定風險

現時市場公認三大評級機構為惠譽、穆迪及標普。這些評級機構在評定債券評級時，信貸評級機構會考慮多項因素，例如發債機構的其他債務、財務狀况（例如發債機構的收入及盈利增長速度），以及其他從事同類業務的公司的表現等，主要目的是要提醒投資者注意個別投資工具的風險水平。


每家信貸評級機構都會自行制訂信貸評級級別，並會以不同的標準評定長期及短期債券。 例如標普將公司信用評級分為：AAA級、AA級、A級、BBB級、BB級、B級、CCC級、CC級C級和D級。前四個級別債券信譽較高，違約風險較小，屬「投資級債券」，第五級即BB級或Ba級開始的債券信譽較低，統稱「垃圾債券」。