內地電訊商3G新客齊挫

【明報專訊】內地三大電訊股昨天公布1月營運數據，3家公司的3G新客數，按月均跌逾一成（圖），股價齊挫逾1%。分析員指出，春節提前致使1月有1周時間停業，從整體市場來看，新客數按月下跌約15%。


聯通跌幅最小 中電信最大

以淨增用戶數和按月跌幅看，中國聯通（0762）表現最佳，1月3G用戶淨增305萬戶，按月僅下跌13%。中電信（0728）最弱，1月3G用戶淨增241萬戶，按月下跌18%。中移動（0941）則居中，淨增273萬戶，按月下跌15%。


瑞信昨天發表報告唱好聯通，指其在春節效應下，3G新客數仍企穩300萬戶，加上市佔率按月續升1個百分點至37.2%，瑞信維持聯通「跑贏大市」評級，目標價20.5元。聯通股價昨天下跌1.7%至14.18元，跌幅為三電訊股中最大。


券商﹕聯通補貼大 促使增長較佳

有一名不願具名的分析員表示，聯通3G新客數據之所以好看，是因為公司為搶市佔率，給予新客的一次性補貼愈來愈大，擔心這做法令期內利潤變差。他還表示，聯通管理層近期也在壓低市場預期，因此認為股價短期內有風險。此外，內地3G用戶增量將在今年出現爆發性增長，短期內不利電訊營運商盈利表現，反而利好手機製造商。


中銀國際分析員孟昕表示，聯通作為3G業務領跑者，今年盈利預測雖有30%增長，惟大幅低於市場早前預期的100％，且在基數效應下用戶數很難再有大幅提高，維持「持有」評級。


孟昕估計2012年全行業3G收入將翻一番，惟中移動因3G業務較落後，最不受惠，孟昕因而預計中移動2012年盈利增長低至5%，惟公司股息率仍有4厘，料可支撐股價穩定表現，最差不會跌破70元。


三者中3G規模最小的中電信，反而獲看好。孟昕認為，中電信今年會力谷3G業務，雖因效應滯後，2012年盈利或僅按年持平，惟公司兩大風險，即政策及iPhone業務令盈利受壓已在股價中反映，加上估值較聯通低30%，因此三者中最看好中電信。