資金棄債買股 美債息續升

【明報專訊】一向被市場視為資金避風港的美國國債，近月累累遭投資者沽售，其中，10年期以及5年期國債的孳息率更加連升3周，反映在美國經濟數據頻頻報捷下，投資者對當地企業前景信心增加，紛紛選擇由債市轉投股市。


美國10年期國債的孳息率，上周累升2點子（100點子為1厘），收報2厘；而5年期國債的孳息率則累漲4點子，收報0.86厘，兩者皆連漲三周。


經濟數據佳 刺激資金買股

星展環球金融高級副總裁王良享表示，美債孳息率之所以上揚，主要基於三大原因：第一，當然是美國近月經濟數據表現頻頻造好，恢復了投資者對企業盈利增長前景的信心，刺激資金由債市轉投股市。


事實上，美國去年12月份及1月份的非農業職位增長便多達20萬份以及24.3萬份，為11月份的一倍，帶動失業率進一步回落至8.3%；而1月份ISM製造業以及非製造業採購經理指數，亦分別上升至54.1的七個月高位，以及56.8的近一年新高。


第二，是聯儲局即使推出第三輪量化寬鬆措施（QE3），規模亦不會太大，因為聯儲局將通脹目標定於2%，然而較早前公布的1月份核心消費物價指數（Core CPI）卻升至2.3%，連續6個月高企於2%樓上，故王良享預期，聯儲局應該不會、亦不敢貿然推出大規模的QE3進一步推高通脹。


第三，是投資者漸漸意識到歐債危機是一場「持久戰」，對危機發展時晴時雨的情况已經產生一定的「抵抗力」。事實上，歐元區取消原定於上周三舉行的財長會議，美債的孳息率卻仍然沒有多大變化。


王良享：美債孳息升極有限

對於美債的孳息率會否繼續上揚，王良享預期大方向應該是向上，不過卻升極有限，他認為，中短線的上限會是2.5厘，一來因為聯儲局的扭曲操作（Operation Twist），沽短債買長債，為長債價格帶來支持，二來與歐元區一樣，美國亦有大量債務要償還，故2.5厘或以下的孳息率才符合美國中長期的利益。