寄附資金有利港股

【明報專訊】昨天慧雅提到環球投資資金流向，是左右港股表現的重要因素，這相信也是港股在2008和2011年呈大幅波動的重要原因。慧雅有位朋友便提到，香港的企業在2007年至2011年間，其實並沒有出現很大的基本轉變，但是它們的股價卻出現了很大的波動。


因此慧雅曾經打趣地跟友人說，港股和新興市場相對於環球投資資金而言，有點像港人到長洲耍樂。當我們覺得在城市裏面很悶時，可能會考慮到長洲短遊，但一旦有什麼事情發生，就會立即歸家，即使長洲有多吸引也好。由於長洲的規模相對香港的人口是十分小，因此港人一進一出帶來的震盪可以很大。不過，這個比喻也不是完全貼切，蓋香港企業的盈利前景和質素，是能夠跟美國企業在一定程度上作客觀比較。以慧雅之見，港股發展的一個問題，是缺乏足夠的「寄附資金」（anchored money），因此股價容易呈大幅波動，這個波動又會「嚇驚」不少長線投資者。


美債資金流向 影響不容低估

無論如何，慧雅認為不少環球基金現在都認為2011年的股市是「沽過籠」，因此慧雅認為在短期的將來，好些資金可會重返股市。由於港股的市值也不算很巨大，因此一旦環球投資資金重返香港或新興市場，這對港股的影響不宜低估。值得留意的是，美債的息率有所上升，反映着可能是有資金離開債市重返股市。由於美國債市的規模比股市大得多，因此一旦有資金流進股市，環球股市就很容易會水漲船高，又由於本港和亞洲是少數仍能提供增長機會的股市，因此這發展的影響不容低估。


施慧雅 mscya88@yahoo.com.hk